Оружие и Алгоритмы: Геополитическое и Технологическое Воздействие

Исполнительное резюме

В течение недели 9 – 14 июня 2025 года произошли три очага риска, которые одновременно ударили по активам роста в моем портфеле на eToro:

• Ограничительная макроэкономическая среда: Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку на уровне 4,25 – 4,50 % и вновь подтвердила установку «дольше выше», что увеличило альтернативные издержки для активов роста (growth) (Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2025). Одновременно атаки Израиля на Иран вызвали скачок цен на нефть (+7 %) и активизировали поток в защитные активы, такие как золото, которое приблизилось к историческим максимумам, тогда как Bitcoin кратковременно упал ниже 104 000 USD (The Guardian, 13 июня 2025).
• Регуляторные риски в Big Tech: Европейская комиссия наложила первые санкции в рамках Digital Markets Act: Apple (€500 млн) и Meta (€200 млн) имеют 60 дней для изменения своих бизнес-моделей (Европейская комиссия, 2025).
• Давление на полупроводники и торговлю: Вашингтон расширил экспортный контроль; Nvidia исключила Китай из своих прогнозов и понесет убытки до 5,5 млн USD, в то время как TSMC и ASML упали из-за опасений по поводу 55% тарифов, которые США продолжают применять к китайскому импорту. Объявленное Трампом «предварительное соглашение» не содержит подробностей и сохраняет неопределенность в глобальной цепочке поставок (The Guardian, 11 июня 2025).

В совокупности, технологические мегакорпорации потеряли 1,5 – 3 %, ETF роста (SCHG, SPYG, ACWI) снизились более чем на 1 % за неделю, а сектор полупроводников понес дополнительную коррекцию на 4 – 6 %. Защитные активы (золото через IAU) выросли примерно на 1,3 % (Yahoo Finance, 2025), но волатильность Bitcoin и рост цен на нефть создают краткосрочный шум. В ближайшие недели ключевыми событиями станут: заседание ФРС 17–18 июня, крайний срок DMA 23 июня, саммит G7 25–27 июня и развитие риска, связанного с нефтью, на Ближнем Востоке.

1. Макроэкономический контекст

1.1 Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы

На заседании в мае-июне Федеральный комитет по операциям на открытом рынке сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 4,25 – 4,50 %, подчеркнув, что политика останется «ограничительной дольше», пока сохраняются инфляционные риски и неопределенность, вызванная новыми американскими тарифами (Совет управляющих Федеральной резервной системы, 2025).

В официальном заявлении отмечен «умеренный» рост реального ВВП и «напряженный, но охлаждающийся» рынок труда. На пресс-конференции Джером Пауэлл подчеркнул, что Федеральная резервная система находится в хорошем положении, чтобы отреагировать, если тарифы вызовут вторую волну инфляции, ясно дав понять, что снижение ставок «не рассматривается», пока не будет получено убедительное доказательство устойчивой дезинфляции.

1.2 Геополитическая напряженность и цена на нефть

Ранним утром 13 июня Израиль нанес точечные авиаудары по иранским объектам, что вызвало рост цены на Brent до внутридневного максимума в 78,50 $/баррель (+13 %) и закрытие с ростом почти на 7 % (The Guardian, 13 июня 2025). Аналитики ING и Goldman Sachs предупредили, что риск срыва поставок в Ормузском проливе может поднять цену на нефть выше 120 $, если конфликт затянется (The Guardian, 13 июня 2025).

Рост цен на нефть вызвал массовые продажи на мировых фондовых рынках: индекс S&P 500 снизился на 1,1 %, Dow Jones — на 1,8 %, а европейские авиакомпании потеряли до 4 % на фоне ожиданий роста расходов на топливо (The Guardian, 13 июня 2025). Одновременно укрепление доллара — как актива-убежища — усилило давление на развивающиеся рынки, зависящие от импорта энергии.

1.3 Динамика активов-убежищ и волатильность золота

В тот же день растущее неприятие риска привело к тому, что золото достигло 3 428 $/унция, что всего на 2 % ниже рекорда апреля (3 500 $/унция), закрепив рост на 31 % с начала года (Trading Economics, 14 июня 2025). Спрос поступал как от розничных инвесторов — о чём свидетельствует высокий объем контрактов на COMEX — так и от центральных банков развивающихся стран, продолжающих диверсифицировать резервы.

Драгоценный металл также получил поддержку от ожиданий того, что Федеральная резервная система сохранит жёсткую политику, поскольку реальная кривая (доходность казначейских облигаций с учётом инфляции) оставалась стабильной: это сочетание исторически способствует росту цен на золото (The Guardian, 13 июня 2025). Однако ряд стратегов предупреждают о возможной технической коррекции на 10–15 %, если конфликт на Ближнем Востоке ослабнет или доллар резко укрепится.

2.1 Санкции ЕС против Big Tech

23 апреля 2025 года Европейская комиссия наложила первые официальные санкции в рамках Digital Markets Act: € 500 миллионов для Apple и € 200 миллионов для Meta. Решение указывает, что Apple нарушила запрет на “anti-steering”, а Meta не выполнила требование предложить режим, ограничивающий использование персональных данных. Обе компании — «стражи ворот» — получили 60 дней на изменение своих бизнес-моделей, иначе им грозят ежедневные штрафы до 5 % от глобального оборота (Европейская комиссия, 2025; Tech Policy Press, 2025).

2.2 США усиливают антимонопольные меры против Google

13 июня 2025 года Министерство юстиции открыло расследование, чтобы установить, приведет ли покупка Google компании Wiz, занимающейся кибербезопасностью, за 32 миллиарда USD к снижению конкуренции в сфере облачной безопасности. Это крупнейшее приобретение в истории Alphabet и происходит на фоне двух текущих антимонопольных дел против компании.

2.3 Экспортные ограничения на полупроводники

12 июня 2025 года компания Nvidia объявила, что перестанет включать Китай в свои прогнозы по доходам и результатам из-за экспортных ограничений, введённых США на её чипы ИИ. Компания оценивает, что эти ограничения обойдутся ей в от 2,5 до 8 миллиардов USD недополученной выручки в первом полугодии финансового года.

3. Международная торговля

3.1 Предварительное соглашение США–Китай и тарифные риски

11 июня президент Дональд Трамп объявил в Лондоне о «рамочном соглашении» с Пекином, согласно его заявлениям, сохраняющем американские пошлины на уровне 55 % на китайский импорт, в то время как Китай оставляет 10 % тариф на американские товары (The Guardian, 11 июня 2025).

Хотя соглашение включает обязательство Китая поставлять редкоземельные элементы и открыть квоты на университетские места, оно не содержит подробного графика снижения тарифов, сохраняя регуляторную неопределенность как главный риск для глобальных цепочек поставок (The Guardian, 11 июня 2025).

3.2 Влияние на развивающиеся рынки

Наиболее наглядный случай — Индия: индекс BSE Sensex упал более чем на 800 пунктов 12 июня — его худшая сессия за последние пять недель — из-за роста цен на нефть и отсутствия ясности по соглашению США–Китай (Economic Times, 12 июня 2025).

На следующий день коррекция продолжилась, и Nifty 50 закрылся ниже 24 750 пунктов на фоне продаж в банковском секторе и среди компаний, зависящих от импорта сырья (Economic Times, 2025).

4. Существенные рыночные движения

4.1 Глобальные фондовые рынки

Уолл-стрит закрылся с ощутимыми потерями 13 июня: индекс S&P 500 упал на 1,13 %, Nasdaq — на 1,30 %, а Dow Jones — на 1,79 %. В Европе индекс STOXX 600 потерял 0,9 % и завершил пятую подряд сессию в минусе. Риск-аппетит также ухудшился в Азии, где основные индексы упали на 1–1,5 %, а волатильность возросла к концу недели (The Guardian, 13 июня 2025).

4.2 Драгоценные металлы

Золото укрепило свою роль защитного актива: в пятницу оно закрылось на уровне 3 430 $/унция, что составляет суточный рост на 1,37 % и всего на 2 % ниже рекорда апреля; напротив, серебро завершило день почти без изменений на уровне 36,23 $/унция, а платина упала на 5,17 %.

4.3 Криптовалюты

Bitcoin обвалился до 103 900 $ после израильских бомбардировок — это самый низкий уровень за три недели (Reynolds, 2025). Впоследствии он восстановился до 106 000 $, но закрылся с падением почти на 2 % (Sandor & Carreras, 2025); скью опционов указывает на рост спроса на защитные пут-опционы (Godbole, 2025).

5. Влияние на блоки портфеля

5.1 Технологические мегакорпорации

Apple снизилась на 1,9 % после штрафа в € 500 млн и угрозы ежедневных санкций; Meta потеряла 2,4 %; Alphabet сталкивается с пересмотром сделки по покупке Wiz; Microsoft заявила, что её capex будет расти «более умеренно» (Hood, 2025); Amazon опровергла сокращения инвестиций, однако аналитики предупреждают о замедлении timing при открытии новых data-центров (Pymnts, 2025). Наконец, Nvidia упала на 6 % после исключения Китая из своих прогнозов.

5.2 ETF роста (SCHG, SPYG, ACWI)

Установка «higher for longer» и геополитическая напряжённость ударили по ETF роста: SCHG закрылся на уровне 28,27 USD (FinanceCharts, 2025); SPYG снизился до 91,01 USD; ACWI потерял 1,5 % за неделю.

5.3 Полупроводники (NVDA, TSMC, ASML)

TSMC накопила падение > 20 % с начала года на фоне угрозы 55 % тарифов; ASML просела (–4 % за неделю) из-за слухов о расширении контроля над литографией.

5.4 Драгоценные металлы и защитные активы (IAU)

iShares Gold Trust (IAU) вырос на 1,33 % 13 июня вслед за ростом цен на золото (Yahoo Finance, 2025).

5.5 Криптовалюта (BTC)

Bitcoin упал до 103 900 USD перед отскоком; обратная корреляция с нефтью Brent усилилась, а скью опционов указывает на рост спроса на защитные путы.

6. Перспектива и рекомендуемые действия

• Тактическая ребалансировка и хеджирование опционами. Одновременное падение мегакорпораций и полупроводников указывает на необходимость сокращения доли наиболее уязвимых бумаг (например, NVDA, TSM) и перенаправления части капитала в защитные сектора, такие как здравоохранение / базовое потребление, либо в “buffer ETF”, которые ограничивают просадки. Такие ETF привлекли рекордные $5,6 млрд в последнем квартале. Премии по опционам подешевели примерно на 16 % с начала года, что создаёт окно для покупки путов на индексы (S&P 500, Nasdaq-100) или коллов на золото в качестве макро-хеджа. После конфликта Израиль–Иран некоторые управляющие рекомендуют «calendar spreads» на 3–6 месяцев для снижения неопределённости по тарифам и геополитике.
• Тактическое увеличение доли ликвидности. Неделя завершилась оттоком средств с фондовых рынков и ростом инвестиций в фонды денежного рынка; по оценке Bank of America, доля наличности в смешанных портфелях выросла до 5,8 %, максимум с 2023 года. Содержание 5–10 % в ликвидности (или в ETF на краткосрочные казначейские векселя) позволяет воспользоваться возможными коррекциями и снижает волатильность, связанную с нефтью и политикой «higher for longer».
• Мониторинг регуляторных событий и ключевых форумов. а) Заседание FOMC 17–18 июня (прогнозы и пресс-конференция Пауэлла) задаст тон продолжительности жёсткой политики. б) Apple и Meta должны представить планы по соблюдению DMA до 23 июня, чтобы избежать ежедневных штрафов до 5 % от глобальной выручки. в) Саммит G7 в Апулии (Италия) 25–27 июня; повестка включает критические цепочки поставок и регулирование ИИ — ключевые темы для Big Tech и полупроводников. г) Конгресс США рассмотрит расширение экспортного контроля на чипы и возможные дополнительные санкции на слушаниях, запланированных на первую неделю июля.

7. Контрольный список для мониторинга

1. 17–18 июня — Решение ФРС + “dot plot”. Подтвердится ли прогноз трёх снижений или он будет отложен; прямое влияние на мультипликаторы акций роста.
2. 23 июня — Крайний срок Европейской комиссии для Apple и Meta представить изменения в App Store и модели “плати-или-соглашайся” в соответствии с DMA; риск ежедневных штрафов.
3. 25–27 июня — Саммит G7 в Апулии (Италия). Следить за сообщениями о: а) пошлинах США–Китай, б) координации экспортного контроля на полупроводники, в) возможном высвобождении стратегических резервов нефти.
4. 30 июня — Предварённое обновление от Министерства торговли США об эффективности контроля экспорта ИИ; в центре внимания Nvidia и ASML.
5.  В процессе — Динамика Brent после атаки Израиля на Иран и возможные последствия; закрытие Ормузского пролива может увеличить риск превышения 100 $/баррель.

Источники