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Des Armes et des Algorithmes : Impact Géopolitique et Technologique

giorgio.reveco

Des Armes et des Algorithmes : Impact Géopolitique et Technologique

Des Armes et des Algorithmes : Impact Géopolitique et Technologique

Résumé exécutif

Au cours de la semaine du 9 au 14 juin 2025, trois foyers de risque ont convergé, frappant simultanément les actifs de croissance de mon portefeuille eToro :

  • Environnement macro restrictif : La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 4,25 – 4,50 % et a réaffirmé une orientation « higher for longer », ce qui a augmenté le coût d’opportunité des valorisations growth (Board of Governors of the Federal Reserve System, 2025). En parallèle, les attaques d’Israël contre l’Iran ont fait bondir le pétrole (+7 %) et activé des flux vers l’or refuge, atteignant presque des sommets historiques, tandis que le Bitcoin est brièvement passé sous les 104 000 USD (The Guardian, 13 juin 2025).
  • Risque réglementaire sur les Big Tech : La Commission européenne a imposé les premières sanctions dans le cadre de la Digital Markets Act : Apple (500 M€) et Meta (200 M€) disposent de 60 jours pour modifier leurs modèles économiques (European Commission, 2025).
  • Pression sur les semi-conducteurs et le commerce : Washington a élargi les contrôles à l’exportation ; Nvidia a exclu la Chine de ses prévisions et assumera une charge pouvant atteindre 5,5 M USD, tandis que TSMC et ASML ont reculé face à la menace persistante de droits de douane de 55 % sur les importations chinoises. L’« accord préliminaire » annoncé par Trump manque de détails et maintient l’incertitude sur la chaîne d’approvisionnement mondiale (The Guardian, 11 juin 2025).

Dans l’ensemble, les méga-cap tech ont cédé entre 1,5 et 3 %, les ETF de croissance (SCHG, SPYG, ACWI) ont reculé de plus de 1 % sur la semaine, et le segment des semi-conducteurs a subi un ajustement supplémentaire de 4 à 6 %. Les couvertures défensives (or via IAU) ont progressé d’environ 1,3 % (Yahoo Finance, 2025), mais la volatilité du Bitcoin et la hausse du pétrole introduisent du bruit à court terme. Pour les semaines à venir, les clés seront : Fed 17-18 juin, échéance DMA 23 juin, sommet G7 25-27 juin et évolution du risque pétrolier au Moyen-Orient.

1. Contexte macroéconomique

1.1 Politique monétaire de la Réserve fédérale

Lors de sa réunion de mai-juin, le Federal Open Market Committee a maintenu la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux à 4,25 – 4,50 %, soulignant que la politique restera « restrictive plus longtemps » tant que les risques inflationnistes et l’incertitude liée aux nouveaux droits de douane américains persisteront (Board of Governors of the Federal Reserve System, 2025).

Le communiqué officiel a mis en avant une croissance du PIB réel « modérée » et un marché du travail « tendu mais en train de se refroidir ». Lors de la conférence de presse, Jerome Powell a souligné que la Réserve fédérale est bien positionnée pour réagir si les droits de douane déclenchent une seconde vague inflationniste, précisant que des baisses de taux « ne sont pas à l’ordre du jour » tant qu’aucune preuve solide de désinflation durable ne sera observée.

1.2 Tensions géopolitiques et prix du pétrole

Dans la nuit du 13 juin, Israël a mené des frappes aériennes ciblées sur des installations iraniennes, ce qui a fait bondir le prix du Brent jusqu’à un sommet intrajournalier de 78,50 $/baril (+13 %) avant de clôturer avec une hausse d’environ 7 % (The Guardian, 13 juin 2025). Des analystes de ING et Goldman Sachs ont averti que le risque de perturbation dans le détroit d’Ormuz pourrait faire grimper le pétrole au-delà de 120 $ si le conflit se prolonge (The Guardian, 13 juin 2025).

La flambée du pétrole a déclenché des ventes massives sur les marchés d’actions mondiaux : le S&P 500 a reculé de 1,1 %, le Dow Jones de 1,8 %, et les compagnies aériennes européennes ont perdu jusqu’à 4 % face à la perspective de coûts de carburant plus élevés (The Guardian, 13 juin 2025). Parallèlement, la force du dollar —en tant que valeur refuge— a intensifié la pression sur les marchés émergents dépendants des importations énergétiques.

1.3 Dynamique refuge et volatilité de l’or

Le même jour, l’aversion croissante au risque a poussé l’or à atteindre 3 428 $/oz, soit à peine 2 % en dessous du record d’avril (3 500 $/oz), consolidant une hausse de 31 % depuis le début de l’année (Trading Economics, 14 juin 2025). La demande est venue à la fois d’investisseurs particuliers —comme en témoignent les volumes élevés de contrats sur le COMEX— et de banques centrales des marchés émergents poursuivant la diversification de leurs réserves.

Le métal précieux a également bénéficié de l’anticipation que la Réserve fédérale maintiendra des taux restrictifs, puisque la (rendement des Treasury ajusté de l’inflation) est restée contenue : une combinaison qui soutient historiquement les prix de l’or (The Guardian, 13 juin 2025). Toutefois, plusieurs stratégistes mettent en garde contre des corrections techniques de 10 à 15 % si le conflit au Moyen-Orient s’apaise ou si le dollar se renforce nettement.

2.1 Sanctions de l’UE contre les Big Tech

Le 23 avril 2025, la Commission européenne a infligé les premières sanctions officielles dans le cadre de la Digital Markets Act : 500 millions € pour Apple et 200 millions € pour Meta. La décision indique qu’Apple a enfreint l’interdiction de “steering” et que Meta n’a pas respecté l’obligation d’offrir un mode limitant l’utilisation des données personnelles. Les deux « gatekeepers » disposent de 60 jours pour modifier leurs modèles économiques ou risquer des amendes journalières pouvant atteindre 5 % du chiffre d’affaires mondial (European Commission, 2025 ; Tech Policy Press, 2025).

2.2 Les États-Unis durcissent les actions antitrust contre Google

Le 13 juin 2025, le Département de la Justice a ouvert une enquête pour déterminer si l’acquisition de l’entreprise de cybersécurité Wiz par Google, évaluée à 32 milliards USD, réduirait la concurrence dans les services de cloud security. Il s’agit de la plus grande acquisition de l’histoire d’Alphabet, survenant alors que la société fait déjà face à deux procès antitrust.

2.3 Contrôles à l’exportation sur les semi-conducteurs

Le 12 juin 2025, Nvidia a annoncé qu’elle cessera d’inclure la Chine dans ses prévisions de revenus et de résultats en raison des restrictions d’exportation imposées par les États-Unis sur ses puces d’IA. L’entreprise estime que ces limitations lui coûteront entre 2,5 et 8 milliards USD de revenus au premier semestre fiscal.

3. Commerce international

3.1 Accord préliminaire États-Unis–Chine et risque tarifaire

Le 11 juin, le président Donald Trump a annoncé à Londres un « cadre de compréhension » avec Pékin qui, selon ses déclarations, maintient les droits de douane américains à 55 % sur les importations chinoises, tandis que la Chine conserverait une taxe de 10 % sur les biens américains (The Guardian, 11 juin 2025).

Bien que l’accord inclue l’engagement de la Chine à fournir des terres rares et à ouvrir des quotas d’inscription universitaire, il ne précise pas de calendrier pour une réduction tarifaire, laissant persister l’incertitude réglementaire comme principal risque pour les chaînes d’approvisionnement mondiales (The Guardian, 11 juin 2025).

3.2 Répercussions sur les marchés émergents

Le cas le plus illustratif fut celui de l’Inde : le BSE Sensex a chuté de plus de 800 points le 12 juin —sa pire séance en cinq semaines— en raison de la hausse du pétrole brut et du manque de clarté sur l’accord États-Unis–Chine (Economic Times, 12 juin 2025).

Le lendemain, la correction s’est poursuivie et le Nifty 50 a clôturé sous les 24 750 points, entraîné par des ventes dans les banques et les entreprises de consommation dépendantes des matières premières importées (Economic Times, 2025).

4. Mouvements de marché pertinents

4.1 Actions mondiales

Wall Street a clôturé en forte baisse le 13 juin : le S&P 500 a chuté de 1,13 %, le Nasdaq de 1,30 % et le Dow Jones de 1,79 %. En Europe, l’indice STOXX 600 a perdu 0,9 % et enchaîné sa cinquième séance de baisse. Le sentiment de risque s’est également détérioré en Asie, où les principaux indices ont reculé entre 1 % et 1,5 %, tandis que la volatilité a bondi en fin de semaine (The Guardian, 13 juin 2025).

4.2 Métaux précieux

L’or a renforcé son rôle de valeur refuge : il a clôturé vendredi à 3 430 $/oz, une progression journalière de 1,37 % et à peine 2 % en dessous du record d’avril ; en revanche, l’argent est resté quasiment stable à 36,23 $/oz et le platine a reculé de 5,17 %.

4.3 Cryptomonnaies

Le Bitcoin s’est effondré jusqu’à 103 900 $ après les bombardements israéliens, son niveau le plus bas en trois semaines (Reynolds, 2025). Il a ensuite rebondi vers 106 000 $, mais a terminé en baisse d’environ 2 % (Sandor & Carreras, 2025) ; les skews des options révèlent une demande accrue de couvertures en puts (Godbole, 2025).

5. Impact sur les blocs du portefeuille

5.1 Méga-cap technologiques

Apple a reculé de 1,9 % après l’amende de 500 M€ et la menace de pénalités journalières ; Meta a perdu 2,4 % ; Alphabet fait l’objet d’un examen concernant l’acquisition de Wiz ; Microsoft a indiqué que son capex croîtra « à un rythme plus lent » (Hood, 2025) ; Amazon a nié toute réduction d’investissement, mais des analystes avertissent d’un timing plus lent dans les nouveaux data-centers (Pymnts, 2025). Enfin, Nvidia a chuté de 6 % après avoir exclu la Chine de ses prévisions.

5.2 ETFs de croissance (SCHG, SPYG, ACWI)

L’orientation « higher for longer » et les tensions géopolitiques ont frappé les ETF growth : SCHG a clôturé à 28,27 USD (FinanceCharts, 2025) ; SPYG a baissé à 91,01 USD ; ACWI a perdu 1,5 % sur la semaine.

5.3 Semi-conducteurs (NVDA, TSMC, ASML)

TSMC accumule une baisse > 20 % depuis le début de l’année en raison de la menace de droits de douane de 55 % ; ASML a été entraînée à la baisse (–4 % sur la semaine) face aux rumeurs d’extension des contrôles sur la lithographie.

5.4 Métaux et couverture (IAU)

Le iShares Gold Trust (IAU) a progressé de 1,33 % le 13 juin, accompagnant la montée de l’or (Yahoo Finance, 2025).

5.5 Crypto (BTC)

Bitcoin a plongé à 103 900 USD avant de rebondir ; la corrélation inverse avec le Brent s’est accentuée et les skews d’options révèlent une plus forte demande de puts de protection.

6. Perspectives et actions recommandées

  • Rééquilibrage tactique et couvertures via options. La chute simultanée des méga-cap et des semi-conducteurs suggère de réduire l’exposition aux titres les plus sensibles aux droits de douane et aux contrôles à l’exportation (p. ex., NVDA, TSM) et de rediriger une partie du poids vers des secteurs défensifs comme la santé / la consommation de base ou vers des « buffer ETFs » qui limitent les pertes, produits qui ont attiré un record de 5,6 milliards USD au dernier trimestre. Les primes d’options ont baissé d’environ 16 % par rapport au début de l’année, offrant une fenêtre pour acheter des puts sur indices (S&P 500, Nasdaq-100) ou des calls sur l’or comme couverture macroéconomique. Certains gestionnaires, après le choc Israël-Iran, recommandent des « calendar spreads » de trois à six mois pour naviguer dans l’incertitude tarifaire et géopolitique.
  • Augmentation tactique de la liquidité. La semaine s’est terminée par des sorties globales des actions et une hausse des positions dans les money-market funds ; Bank of America estime que la part de liquidités a atteint 5,8 % des portefeuilles mixtes, un sommet depuis 2023. Maintenir 5 à 10 % en liquidité (ou dans des ETF de bons du Trésor à très court terme) permet de profiter d’éventuelles corrections et atténue la volatilité liée au pétrole et aux taux « higher for longer ».
  • Surveillance des jalons réglementaires et forums de haut niveau. a) Les réunions du FOMC des 17-18 juin (projections et conférence de presse de Powell) fixeront le ton sur la durée de la politique restrictive. b) Apple et Meta doivent présenter leurs plans de conformité à la DMA avant le 23 juin pour éviter des amendes journalières pouvant aller jusqu’à 5 % des revenus mondiaux. c) Le G7 se réunit à Apulie (Italie) du 25 au 27 juin ; l’agenda comprend les chaînes d’approvisionnement critiques et la régulation de l’IA, des points clés pour les Big Tech et les semi-conducteurs. d) Le Congrès des États-Unis débattra de l’extension des contrôles sur les puces et de sanctions supplémentaires lors d’auditions prévues pour la première semaine de juillet.

7. Liste de surveillance

  1. 17-18 juin — Décision de la Fed + “dot plot”. Vérifier si la projection de trois baisses est maintenue ou reportée ; impact direct sur les multiples growth.
  2. 23 juin — Date limite fixée par la Commission européenne pour qu’Apple et Meta présentent des modifications concernant l’App Store et le modèle “payer-ou-consentir” conformément à la DMA ; risque d’amendes journalières.
  3. 25-27 juin — Sommet du G7 à Apulie (Italie). Suivre les communiqués sur : a) droits de douane États-Unis–Chine, b) coordination des contrôles sur les semi-conducteurs, c) possible libération de réserves stratégiques de pétrole.
  4. 30 juin — Mise à jour préliminaire du Département du Commerce sur l’efficacité des contrôles à l’exportation vers l’IA ; Nvidia et ASML sous surveillance.
  5.  En cours — Évolution du Brent après l’attaque Israël-Iran et ses possibles répliques ; une fermeture du détroit d’Ormuz augmenterait le risque de ≥100 $/baril.

Références


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