eToro Portfolio
    eToro Portfolio

    Von Waffen und Algorithmen: Geopolitische und Tech-Auswirkungen

    giorgio.reveco

    Von Waffen und Algorithmen: Geopolitische und Tech-Auswirkungen

    Von Waffen und Algorithmen: Geopolitische und Tech-Auswirkungen

    Executive Summary

    In der Woche vom 9. bis 14. Juni 2025 kamen drei Risikofaktoren zusammen, die gleichzeitig die Wachstumswerte meines eToro-Portfolios belasteten:

    • Restriktives makroökonomisches Umfeld: Die US-Notenbank hielt den Leitzins bei 4,25 – 4,50 % und bekräftigte eine „higher for longer“-Haltung, was die Opportunitätskosten für Growth-Bewertungen erhöhte (Board of Governors of the Federal Reserve System, 2025). Gleichzeitig lösten Israels Angriffe auf den Iran einen Ölpreisanstieg (+7 %) aus und führten zu Fluchtbewegungen in Gold, das nahe an historische Höchststände heranrückte, während Bitcoin kurzzeitig unter 104.000 USD fiel (The Guardian, 13. Juni 2025).
    • Regulatorisches Risiko bei Big Tech: Die Europäische Kommission verhängte erste Sanktionen im Rahmen des Digital Markets Act: Apple (500 Mio. €) und Meta (200 Mio. €) haben 60 Tage Zeit, um ihre Geschäftsmodelle anzupassen (European Commission, 2025).
    • Druck auf Halbleiter und Handel: Washington verschärfte die Exportkontrollen; Nvidia strich China aus seinen Prognosen und wird eine Abschreibung von bis zu 5,5 Mio. USD vornehmen, während TSMC und ASML Rückgänge verzeichneten, da die Angst vor US-Zöllen von 55 % auf chinesische Importe anhält. Das von Trump angekündigte „vorläufige Abkommen“ ist vage und lässt die Unsicherheit in der globalen Lieferkette bestehen (The Guardian, 11. Juni 2025).

    Insgesamt gaben die technologischen Mega-Caps um 1,5 – 3 % nach, die Growth-ETFs (SCHG, SPYG, ACWI) verloren wöchentlich über 1 %, und der Halbleitersektor erlitt eine zusätzliche Korrektur von 4 – 6 %. Defensivabsicherungen (Gold über IAU) stiegen um ca. 1,3 % (Yahoo Finance, 2025), aber die Volatilität von Bitcoin und der Ölpreisanstieg sorgen kurzfristig für zusätzliche Unsicherheit. In den kommenden Wochen werden folgende Ereignisse entscheidend sein: Fed-Sitzung 17.–18. Juni, DMA-Frist 23. Juni, G7-Gipfel 25.–27. Juni sowie die Entwicklung des Öl-Risikos im Nahen Osten.

    1. Makroökonomischer Kontext

    1.1 Geldpolitik der US-Notenbank

    Auf ihrer Sitzung im Mai-Juni hielt das Federal Open Market Committee die Zielspanne für den Federal Funds Rate bei 4,25 – 4,50 % und betonte, dass die Geldpolitik „länger restriktiv“ bleiben werde, solange Inflationsrisiken und Unsicherheiten durch neue US-Zölle bestehen (Board of Governors of the Federal Reserve System, 2025).

    In der offiziellen Mitteilung wurde ein „moderates“ reales BIP-Wachstum und ein „angespannter, aber sich abkühlender“ Arbeitsmarkt hervorgehoben. Auf der Pressekonferenz betonte Jerome Powell, dass die Fed in einer guten Position sei, um zu reagieren, falls die Zölle eine zweite Inflationswelle auslösen sollten, und machte deutlich, dass Zinssenkungen „nicht zur Debatte stehen“, solange es keine überzeugenden Beweise für eine nachhaltige Desinflation gibt.

    1.2 Geopolitische Spannungen und Ölpreis

    In den frühen Morgenstunden des 13. Juni führte Israel gezielte Luftangriffe auf iranische Einrichtungen durch, was den Preis für Brent auf ein Tageshoch von 78,50 $/Barrel (+13 %) trieb und mit einem Anstieg von rund 7 % schloss (The Guardian, 13. Juni 2025). Analysten von ING und Goldman Sachs warnten davor, dass das Risiko einer Störung in der Straße von Hormus den Ölpreis auf über 120 $ treiben könnte, sollte sich der Konflikt ausweiten (The Guardian, 13. Juni 2025).

    Der Anstieg des Ölpreises löste massive Verkäufe an den globalen Aktienmärkten aus: Der S&P 500 fiel um 1,1 %, der Dow Jones um 1,8 %, und europäische Fluggesellschaften gaben bis zu 4 % nach angesichts der Aussicht auf steigende Treibstoffkosten (The Guardian, 13. Juni 2025). Parallel dazu verstärkte die Stärke des Dollars – in seiner Rolle als sicherer Hafen – den Druck auf Schwellenländer, die auf Energieimporte angewiesen sind.

    1.3 Flucht in sichere Häfen und Goldvolatilität

    Am selben Tag führte die zunehmende Risikoaversion dazu, dass Gold auf 3.428 $/oz stieg – nur 2 % unter dem Rekordwert vom April (3.500 $/oz) – und damit einen Anstieg von 31 % seit Jahresbeginn verzeichnete (Trading Economics, 14. Juni 2025). Die Nachfrage stammte sowohl von Kleinanlegern – erkennbar an den hohen Handelsvolumina am COMEX – als auch von Zentralbanken aus Schwellenländern, die weiterhin ihre Reserven diversifizieren.

    Das Edelmetall profitierte auch von der Erwartung, dass die US-Notenbank an ihrer restriktiven Zinspolitik festhält, da die reale Zinskurve (renditebereinigte Treasury-Rendite) gedämpft blieb – eine Kombination, die historisch die Goldpreise stützt (The Guardian, 13. Juni 2025). Dennoch warnen mehrere Strategen vor möglichen technischen Korrekturen von 10–15 %, falls sich der Konflikt im Nahen Osten entschärft oder der Dollar stark aufwertet.

    2.1 EU-Sanktionen gegen Big Tech

    Am 23. April 2025 verhängte die Europäische Kommission die ersten formellen Sanktionen im Rahmen des Digital Markets Act: 500 Millionen € gegen Apple und 200 Millionen € gegen Meta. In der Entscheidung wird Apple ein Verstoß gegen das „Anti-Steering“-Verbot vorgeworfen, während Meta seiner Verpflichtung nicht nachgekommen ist, einen Modus anzubieten, der die Nutzung personenbezogener Daten einschränkt. Beide «Gatekeeper» erhielten eine Frist von 60 Tagen, um ihre Geschäftsmodelle zu ändern, andernfalls drohen tägliche Geldbußen von bis zu 5 % des weltweiten Umsatzes (European Commission, 2025; Tech Policy Press, 2025).

    2.2 USA verschärfen Kartellmaßnahmen gegen Google

    Am 13. Juni 2025 leitete das Justizministerium eine Untersuchung ein, um festzustellen, ob der Erwerb des Cybersicherheitsunternehmens Wiz durch Google – im Wert von 32 Milliarden USD – den Wettbewerb im Bereich Cloud Security einschränkt. Es handelt sich um die größte Übernahme in der Geschichte von Alphabet und erfolgt parallel zu zwei laufenden Kartellverfahren gegen das Unternehmen.

    2.3 Exportkontrollen für Halbleiter

    Am 12. Juni 2025 kündigte Nvidia an, China aufgrund der von den USA verhängten Exportbeschränkungen für KI-Chips nicht mehr in seinen Umsatz- und Ergebnisprognosen zu berücksichtigen. Das Unternehmen schätzt, dass die Einschränkungen im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres Einnahmeverluste zwischen 2,5 und 8 Milliarden USD verursachen werden.

    3. Internationaler Handel

    3.1 Vorläufiges Abkommen USA–China und Zollrisiko

    Am 11. Juni kündigte Präsident Donald Trump in London einen „Rahmen für ein gegenseitiges Verständnis“ mit Peking an, wonach die US-Zölle auf chinesische Importe bei 55 % verbleiben würden, während China einen Zollsatz von 10 % auf US-Waren beibehalte (The Guardian, 11. Juni 2025).

    Obwohl das Abkommen das chinesische Versprechen beinhaltet, Seltene Erden zu liefern und Studienplätze zu öffnen, fehlen konkrete Angaben zu einem Zeitplan für die Zollsenkungen, was die regulatorische Unsicherheit als Hauptgefahr für globale Lieferketten bestehen lässt (The Guardian, 11. Juni 2025).

    3.2 Auswirkungen auf Schwellenländer

    Das anschaulichste Beispiel war Indien: Der BSE Sensex fiel am 12. Juni um mehr als 800 Punkte – sein schlechtester Handelstag seit fünf Wochen – aufgrund des steigenden Ölpreises und der mangelnden Klarheit über das USA–China-Abkommen (Economic Times, 12. Juni 2025).

    Am folgenden Tag setzte sich die Korrektur fort, und der Nifty 50 schloss unter 24.750 Punkten, belastet durch Verkäufe bei Banken und Konsumgüterunternehmen, die auf importierte Rohstoffe angewiesen sind (Economic Times, 2025).

    4. Relevante Marktbewegungen

    4.1 Globale Aktienmärkte

    Die Wall Street schloss am 13. Juni mit deutlichen Verlusten: Der S&P 500 fiel um 1,13 %, der Nasdaq um 1,30 % und der Dow Jones um 1,79 %. In Europa verlor der Index STOXX 600 0,9 % und verzeichnete damit den fünften Verlusttag in Folge. Auch in Asien verschlechterte sich die Risikostimmung, da die wichtigsten Indizes zwischen 1 % und 1,5 % nachgaben, während die Volatilität zum Ende der Woche anstieg (The Guardian, 13. Juni 2025).

    4.2 Edelmetalle

    Gold festigte seine Rolle als Schutzschild: Am Freitag schloss es bei 3.430 $/oz, ein Tagesanstieg von 1,37 % und nur 2 % unter dem April-Rekord; im Gegensatz dazu blieb Silber mit 36,23 $/oz nahezu unverändert, während Platin um 5,17 % fiel.

    4.3 Kryptowährungen

    Bitcoin fiel nach den israelischen Bombenangriffen auf 103.900 $, den niedrigsten Stand seit drei Wochen (Reynolds, 2025). Anschließend erholte es sich auf etwa 106.000 $, schloss jedoch mit einem Rückgang von rund 2 % (Sandor & Carreras, 2025); die Skews von Optionen zeigen eine erhöhte Nachfrage nach Put-Absicherungen (Godbole, 2025).

    5. Auswirkungen auf die Portfolioblöcke

    5.1 Technologische Mega-Caps

    Apple fiel um 1,9 % nach der Geldstrafe von 500 Mio. € und der Androhung täglicher Strafen; Meta verlor 2,4 %; Alphabet steht wegen der Übernahme von Wiz unter Beobachtung; Microsoft kündigte an, dass seine Capex-Ausgaben „langsamer“ wachsen werden (Hood, 2025); Amazon dementierte Investitionskürzungen, doch Analysten warnen vor einem langsameren Timing bei neuen Data-Centern (Pymnts, 2025). Schließlich verlor Nvidia 6 %, nachdem China aus den Prognosen gestrichen wurde.

    5.2 Wachstums-ETFs (SCHG, SPYG, ACWI)

    Der „higher for longer“-Kurs und geopolitische Spannungen belasteten die Growth-ETFs: SCHG schloss bei 28,27 USD (FinanceCharts, 2025); SPYG fiel auf 91,01 USD; ACWI verlor 1,5 % in der Woche.

    5.3 Halbleiter (NVDA, TSMC, ASML)

    TSMC verzeichnet seit Jahresbeginn einen Rückgang von > 20 % aufgrund der Drohung mit 55 % Zöllen; ASML wurde mitgerissen (–4 % wöchentlich), da Gerüchte über eine Ausweitung der Lithografiekontrollen kursieren.

    5.4 Metalle und Absicherung (IAU)

    Der iShares Gold Trust (IAU) stieg am 13. Juni um 1,33 %, parallel zum Anstieg des Goldpreises (Yahoo Finance, 2025).

    5.5 Krypto (BTC)

    Bitcoin fiel auf 103.900 USD, bevor es sich erholte; die inverse Korrelation zu Brent wurde stärker, und die Skews bei Optionen zeigen eine höhere Nachfrage nach Schutz-Puts.

    6. Ausblick und empfohlene Maßnahmen

    • Taktisches Rebalancing und Absicherungen mit Optionen. Der gleichzeitige Rückgang bei Mega-Caps und Halbleitern deutet darauf hin, die Exponierung gegenüber Werten mit hoher Sensitivität gegenüber Zöllen und Exportkontrollen (z. B. NVDA, TSM) zu verringern und einen Teil in defensive Sektoren wie Gesundheit / Basiskonsum oder in „Buffer ETFs“ umzuschichten, die den Drawdown begrenzen – ein Produkt, das im letzten Quartal Rekordzuflüsse von 5,6 Mrd. USD verzeichnete. Optionsprämien sind gegenüber Jahresbeginn um ca. 16 % gesunken, was ein günstiges Zeitfenster zum Kauf von Puts auf Indizes (S&P 500, Nasdaq-100) oder Calls auf Gold als Makro-Absicherung bietet. Einige Manager empfehlen nach dem Israel-Iran-Schock „Calendar Spreads“ mit Laufzeiten von drei bis sechs Monaten zur Bewältigung der Zoll- und geopolitischen Unsicherheit.
    • Taktischer Aufbau von Liquidität. Die Woche endete mit globalen Mittelabflüssen aus Aktien und einem Anstieg der Positionen in Money-Market-Fonds; die Bank of America schätzt, dass die Barmittelquote in gemischten Portfolios auf 5,8 % gestiegen ist – ein Höchststand seit 2023. Eine Liquiditätsreserve von 5–10 % (oder in ultra-kurzlaufenden T-Bill-ETFs) erlaubt es, etwaige Korrekturen zu nutzen und die Volatilität im Zusammenhang mit Ölpreisen und „higher for longer“-Zinsen zu dämpfen.
    • Überwachung regulatorischer Meilensteine und hochrangiger Foren. a) Die FOMC-Sitzung am 17.–18. Juni (Projektionen und Pressekonferenz von Powell) wird den Ton zur Dauer der restriktiven Geldpolitik angeben. b) Apple und Meta müssen bis zum 23. Juni Umsetzungspläne zur DMA einreichen, um tägliche Geldbußen von bis zu 5 % des globalen Umsatzes zu vermeiden. c) Der G7-Gipfel findet vom 25.–27. Juni in Apulien (Italien) statt; auf der Agenda stehen kritische Lieferketten und KI-Regulierung – entscheidende Themen für Big Tech und Halbleiter. d) Der US-Kongress wird in der ersten Juliwoche über die Ausweitung der Chip-Kontrollen und mögliche zusätzliche Sanktionen debattieren.

    7. Monitoring-Checklist

    1. 17.–18. Juni – Fed-Entscheidung + „Dot Plot“. Prüfen, ob die Projektion von drei Zinssenkungen bestehen bleibt oder verschoben wird; direkte Auswirkungen auf Growth-Multiples.
    2. 23. Juni – Frist der Europäischen Kommission für Apple und Meta, Änderungen an App Store und „Pay-or-Consent“-Modell gemäß DMA vorzulegen; Risiko täglicher Geldbußen.
    3. 25.–27. Juni – G7-Gipfel in Apulien (Italien). Verfolgen von Mitteilungen zu: a) USA–China-Zöllen, b) Koordination bei Halbleiterkontrollen, c) möglicher Freigabe strategischer Ölreserven.
    4. 30. Juni – Vorläufiges Update des US-Handelsministeriums zur Wirksamkeit der KI-Exportkontrollen; Nvidia und ASML im Fokus.
    5. Laufend – Entwicklung des Brent nach dem Israel-Iran-Angriff und mögliche Folgekonflikte; eine Sperrung der Straße von Hormus würde das Risiko von ≥100 $/Barrel erhöhen.

    Quellen


    Entradas relacionadas

    Schreibe einen Kommentar

    Deine E-Mail-Adresse wird nicht veröffentlicht. Erforderliche Felder sind mit * markiert