eToro Portfolio
eToro Portfolio

    من الأسلحة والخوارزميات: التأثير الجيوسياسي والتقني

    giorgio.reveco

    عن الأسلحة والخوارزميات: التأثير الجيوسياسي والتقني

    عن الأسلحة والخوارزميات: التأثير الجيوسياسي والتقني

    الملخص التنفيذي

    خلال الأسبوع 9 – 14 يونيو 2025 تزامنت ثلاث بؤر خطورة أثرت في الوقت ذاته على أصول النمو ضمن محفظتي في eToro:

    • بيئة اقتصادية كلية متشددة: أبقى الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25 – 4.50% وأكد من جديد على توجه ” مرتفع لفترة أطول“، مما زاد من تكلفة الفرصة المرتبطة بتقييمات النمو (مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي، 2025). في الوقت ذاته، أدت هجمات إسرائيل على إيران إلى ارتفاع أسعار النفط الخام (+7%) وتدفّق الاستثمارات إلى الذهب كملاذ آمن، حيث لامس مستويات تاريخية، بينما انخفض البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 104,000 دولار أمريكي (ذا غارديان، 13 يونيو 2025).
    • مخاطر تنظيمية على عمالقة التكنولوجيا: فرضت المفوضية الأوروبية أولى العقوبات بموجب قانون الأسواق الرقمية: آبل (€500 مليون) وميتا (€200 مليون) لديهما 60 يوماً لتعديل نماذج أعمالهما (المفوضية الأوروبية، 2025).
    • ضغوط على أشباه الموصلات والتجارة: وسّعت واشنطن ضوابط التصدير؛ استبعدت Nvidia الصين من توقعاتها وتحمّلت خسارة تصل إلى 5.5 مليون دولار أمريكي، بينما تراجعت TSMC وASML بسبب مخاوف من استمرار الرسوم الجمركية بنسبة 55% التي تفرضها الولايات المتحدة على الواردات الصينية. الاتفاق “الأولي” الذي أعلنه ترامب يفتقر للتفاصيل ويُبقي على حالة عدم اليقين بشأن سلسلة الإمداد العالمية (ذا غارديان، 11 يونيو 2025).

    بشكل عام، تراجعت الشركات التكنولوجية الكبرى بنسبة 1.5 – 3%، وانخفضت صناديق الاستثمار المتداولة للنمو (SCHG، SPYG، ACWI) بنسبة تفوق 1% أسبوعياً، بينما عانى قطاع أشباه الموصلات من تصحيح إضافي بين 4 – 6%. في المقابل، ارتفعت التحوطات الدفاعية (الذهب عبر IAU) بنسبة ~1.3% (ياهو فاينانس، 2025)، ولكن تقلبات البيتكوين وارتفاع أسعار النفط أضافت ضجيجاً على المدى القصير. في الأسابيع القادمة، ستكون المفاتيح: اجتماع الفيدرالي 17-18 يونيو، مهلة قانون الأسواق الرقمية 23 يونيو، قمة مجموعة السبع 25-27 يونيو، وتطورات مخاطر النفط الخام في الشرق الأوسط.

    1. السياق الاقتصادي الكلي

    1.1 السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

    في اجتماعه لشهري مايو ويونيو، أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على النطاق المستهدف لـ معدل الأموال الفيدرالية بين 4.25 – 4.50%، مشددة على أن السياسة ستبقى “متشددة لفترة أطول” طالما استمرت مخاطر التضخم وعدم اليقين الناتج عن الرسوم الجمركية الأمريكية الجديدة (مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي، 2025).

    أشار البيان الرسمي إلى نمو “معتدل” في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي وسوق عمل “ضيق لكنه يبرد”. وفي مؤتمر صحفي، شدد جيروم باول على أن الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للرد في حال أدت الرسوم الجمركية إلى موجة ثانية من التضخم، موضحاً أن خفض أسعار الفائدة “ليس مطروحاً” حتى تظهر أدلة قوية على تراجع دائم في التضخم.

    1.2 التوترات الجيوسياسية وسعر النفط

    في فجر يوم 13 يونيو، نفذت إسرائيل ضربات جوية انتقائية على منشآت إيرانية، مما دفع سعر خام برنت إلى أعلى مستوى يومي بلغ 78.50 دولار/للبرميل (+13%)، مع إغلاق على ارتفاع يقارب 7% (ذا غارديان، 13 يونيو 2025). حذر محللو ING وGoldman Sachs من أن خطر تعطيل الملاحة في مضيق هرمز قد يدفع بأسعار النفط لتتجاوز 120 دولاراً في حال طال أمد النزاع (ذا غارديان، 13 يونيو 2025).

    أدى ارتفاع أسعار النفط إلى عمليات بيع واسعة في أسواق الأسهم العالمية: تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1%، ومؤشر Dow Jones بنسبة 1.8%، بينما انخفضت أسهم شركات الطيران الأوروبية بنسبة تصل إلى 4% بسبب توقعات بزيادة تكاليف الوقود (ذا غارديان، 13 يونيو 2025). في الوقت ذاته، أدت قوة الدولار—باعتباره ملاذاً آمناً—إلى زيادة الضغط على الأسواق الناشئة التي تعتمد على واردات الطاقة.

    1.3 ديناميكية الملاذ الآمن وتقلبات الذهب

    في نفس اليوم، أدت زيادة النفور من المخاطرة إلى دفع سعر الذهب للوصول إلى 3,428 دولار/أونصة، أي أقل بنسبة 2% فقط من الرقم القياسي في أبريل (3,500 دولار/أونصة)، مما عزز ارتفاعاً بنسبة 31% منذ بداية العام (تريدينغ إيكونوميكس، 14 يونيو 2025). جاء الطلب من المستثمرين الأفراد—كما انعكس في الحجم المرتفع للعقود في بورصة COMEX—وأيضاً من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي تواصل تنويع احتياطاتها.

    استفاد المعدن النفيس أيضاً من التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على أسعار فائدة مشددة، إذ أن منحنى العائد الحقيقي (عائد سندات الخزانة المعدّل حسب التضخم) ظل محدوداً: وهي تركيبة تدعم تاريخياً أسعار الذهب (ذا غارديان، 13 يونيو 2025). ومع ذلك، يحذر عدد من الاستراتيجيين من احتمالية حدوث تصحيحات فنية تتراوح بين 10 – 15% إذا هدأت الأزمة في الشرق الأوسط أو ارتفع الدولار بقوة.

    2.1 عقوبات الاتحاد الأوروبي على عمالقة التكنولوجيا

    في 23 أبريل 2025، فرضت المفوضية الأوروبية أولى العقوبات الرسمية بموجب قانون الأسواق الرقمية: 500 مليون يورو على آبل و200 مليون يورو على ميتا. أشارت القرار إلى أن آبل انتهكت حظر “ممارسات منع التوجيه”، بينما فشلت ميتا في تقديم خيار يحد من استخدام البيانات الشخصية. تلقى كلا “حارسي البوابة” مهلة 60 يوماً لتعديل نماذج أعمالهما أو مواجهة غرامات يومية تصل إلى 5% من الإيرادات العالمية (المفوضية الأوروبية، 2025؛ تك بوليسي برس، 2025).

    2.2 الولايات المتحدة تشدد إجراءات مكافحة الاحتكار ضد جوجل

    في 13 يونيو 2025، فتح وزارة العدل الأمريكية تحقيقاً لتحديد ما إذا كانت صفقة استحواذ جوجل على شركة الأمن السيبراني Wiz، بقيمة 32 مليار دولار أمريكي، ستؤثر سلباً على المنافسة في خدمات أمن الحوسبة السحابية. تعد هذه الصفقة الأكبر في تاريخ شركة Alphabet وتأتي في وقت تواجه فيه الشركة بالفعل قضيتين لمكافحة الاحتكار.

    2.3 قيود التصدير على أشباه الموصلات

    في 12 يونيو 2025، أعلنت شركة Nvidia أنها ستتوقف عن تضمين الصين في توقعاتها للإيرادات والنتائج، بسبب القيود المفروضة من قبل الولايات المتحدة على صادرات رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. وتُقدّر الشركة أن هذه القيود ستكلفها ما بين 2.5 إلى 8 مليارات دولار أمريكي من الإيرادات خلال النصف الأول من سنتها المالية.

    3. التجارة الدولية

    3.1 الاتفاق الأولي بين الولايات المتحدة والصين ومخاطر الرسوم الجمركية

    في 11 يونيو، أعلن الرئيس دونالد ترامب في لندن عن «إطار تفاهم» مع بكين، والذي بحسب تصريحاته، يُبقي على الرسوم الجمركية الأمريكية عند 55% على الواردات الصينية، بينما تحتفظ الصين بضريبة قدرها 10% على السلع الأمريكية (ذا غارديان، 11 يونيو 2025).

    ورغم أن الاتفاق يتضمن التزام الصين بتوفير المعادن الأرضية النادرة وفتح حصص التسجيل الجامعي، إلا أنه يفتقر إلى تفاصيل حول جدول زمني لتقليص الرسوم الجمركية، مما يُبقي على عدم اليقين التنظيمي باعتباره الخطر الرئيسي على سلاسل التوريد العالمية (ذا غارديان، 11 يونيو 2025).

    3.2 التأثير على الأسواق الناشئة

    كانت الهند المثال الأوضح: حيث تراجع مؤشر BSE Sensex بأكثر من 800 نقطة في 12 يونيو —وهي أسوأ جلسة له خلال خمس أسابيع— بسبب ارتفاع أسعار النفط وعدم وضوح الاتفاق بين الولايات المتحدة والصين (إيكونوميك تايمز، 12 يونيو 2025).

    في اليوم التالي، استمر التصحيح وأغلق مؤشر Nifty 50 دون 24,750 نقطة، متأثراً بموجة بيع في البنوك وشركات الاستهلاك المعتمدة على المواد الخام المستوردة (إيكونوميك تايمز، 2025).

    4. تحركات السوق المهمة

    4.1 الأسهم العالمية

    أغلقت وول ستريت على خسائر كبيرة في 13 يونيو: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.13%، وناسداك بنسبة 1.30%، وداو جونز بنسبة 1.79%. في أوروبا، خسر مؤشر STOXX 600 نسبة 0.9%، وسجّل خامس جلسة هبوط متتالية. تدهور مزاج المستثمرين أيضاً في آسيا، حيث تراجعت المؤشرات الرئيسية بين 1% و1.5%، بينما ارتفعت التقلبات في نهاية الأسبوع (ذا غارديان، 13 يونيو 2025).

    4.2 المعادن الثمينة

    عزز الذهب دوره كدرع وقائي: أغلق يوم الجمعة عند 3,430 دولار/أونصة، مسجلاً ارتفاعاً يومياً بنسبة 1.37% وأقل بنسبة 2% فقط من الرقم القياسي المسجل في أبريل؛ في المقابل، أنهت الفضة الجلسة مستقرة تقريباً عند 36.23 دولار/أونصة، بينما تراجع البلاتين بنسبة 5.17%.

    4.3 العملات الرقمية

    انهار سعر البيتكوين إلى 103,900 دولار بعد الغارات الإسرائيلية، وهو أدنى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع (رينولدز، 2025). ثم ارتد إلى حوالي 106,000 دولار، لكنه أغلق بانخفاض يقارب 2% (ساندور وكارييراس، 2025)؛ وتشير تحليلات skews للخيارات إلى تزايد الطلب على أدوات التحوط من نوع put (غودبول، 2025).

    5. التأثير على مكونات المحفظة

    5.1 الشركات التكنولوجية الكبرى

    آبل تراجعت بنسبة 1.9% بعد الغرامة البالغة €500 مليون والتهديد بعقوبات يومية؛ ميتا خسرت 2.4%؛ ألفابت تواجه مراجعة استحواذها على شركة Wiz؛ مايكروسوفت أشارت إلى أن إنفاقها الرأسمالي capex سينمو «بوتيرة أبطأ» (هود، 2025)؛ أمازون نفت تقليص استثماراتها، لكن محللين حذروا من بطء timing افتتاح مراكز البيانات الجديدة (بايمنتس، 2025). وأخيراً، نفيديا هبطت بنسبة 6% بعد استبعاد الصين من توقعاتها.

    5.2 صناديق النمو المتداولة (SCHG، SPYG، ACWI)

    تأثر أداء صناديق growth ETFs بتوجه «مرتفع لفترة أطول» والتوترات الجيوسياسية: أغلق SCHG عند 28.27 دولار (فاينانس تشارتس، 2025)؛ انخفض SPYG إلى 91.01 دولار؛ وخسر ACWI نسبة 1.5% أسبوعياً.

    5.3 أشباه الموصلات (NVDA، TSMC، ASML)

    TSMC تسجل انخفاضاً يتجاوز 20% منذ بداية العام بسبب تهديد الرسوم الجمركية بنسبة 55%؛ ASML تراجعت بنسبة –4% أسبوعياً على خلفية شائعات حول توسيع القيود على تقنيات الليثوغرافيا.

    5.4 المعادن والتحوط (IAU)

    ارتفع صندوق iShares للذهب (IAU) بنسبة 1.33% في 13 يونيو بالتوازي مع صعود الذهب (ياهو فاينانس، 2025).

    5.5 العملات المشفرة (BTC)

    انخفض البيتكوين إلى 103,900 دولار قبل أن يعاود الارتداد؛ تعمقت العلاقة العكسية مع سعر خام برنت، وكشفت بيانات skews عن طلب أكبر على خيارات put التحوطية.

    6. النظرة المستقبلية والإجراءات الموصى بها

    • إعادة موازنة تكتيكية وتحوط باستخدام الخيارات. يشير الانخفاض المتزامن في الشركات الكبرى وأشباه الموصلات إلى ضرورة تقليص التعرض للأسهم الحساسة للرسوم الجمركية والقيود على التصدير (مثل NVDA وTSMC) وتحويل جزء من الوزن نحو القطاعات الدفاعية كالصحة / السلع الأساسية أو إلى buffer ETFs التي تحد من الخسائر، وهي منتجات جذبت رقماً قياسياً قدره 5.6 مليارات دولار خلال الربع الأخير. انخفضت أقساط الخيارات ~16% مقارنة ببداية العام، مما يوفر فرصة لشراء puts على المؤشرات (S&P 500، Nasdaq-100) أو calls على الذهب كتحوط كلي. بعض المديرين، بعد صدمة إسرائيل–إيران، يوصون باستخدام calendar spreads لثلاثة إلى ستة أشهر لمواجهة حالة عدم اليقين الجمركي والجيوسياسي.
    • زيادة تكتيكية للسيولة. اختُتم الأسبوع بتدفقات خارجة من الأسهم عالمياً وزيادة في مراكز money-market funds؛ قدّرت بنك أوف أمريكا أن نسبة النقدية في المحافظ المختلطة ارتفعت إلى 5.8%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2023. الحفاظ على 5–10% في السيولة (أو في صناديق ETF لسندات الخزانة قصيرة الأجل جداً) يتيح اغتنام فرص التصحيح ويقلل من تقلبات أسعار النفط والفائدة المرتفعة.
    • مراقبة الاستحقاقات التنظيمية والمنتديات رفيعة المستوى. أ) اجتماعات لجنة السوق المفتوحة 17–18 يونيو (توقعات وخطاب باول) ستحدد نبرة السياسة التقييدية. ب) يتعين على Apple وMeta تقديم خطط الامتثال لقانون DMA قبل 23 يونيو لتجنب الغرامات اليومية التي تصل إلى 5% من الإيرادات العالمية. ج) يجتمع قادة مجموعة السبع في أبوليا (إيطاليا) بين 25–27 يونيو؛ تشمل الأجندة سلاسل التوريد الحرجة وتنظيم الذكاء الاصطناعي، وهما نقطتان أساسيتان لعمالقة التكنولوجيا وأشباه الموصلات. د) يناقش الكونغرس الأمريكي توسيع القيود على الرقائق وفرض عقوبات إضافية في جلسات استماع مقررة للأسبوع الأول من يوليو.

    7. قائمة المراقبة

    1. 17–18 يونيو — قرار الاحتياطي الفيدرالي + “خريطة النقاط”. التحقق مما إذا كانت التوقعات لثلاثة تخفيضات لا تزال قائمة أو تم تأجيلها؛ تأثير مباشر على تقييمات النمو.
    2. 23 يونيو — الموعد النهائي للمفوضية الأوروبية لتقديم Apple وMeta تعديلات على متجر التطبيقات ونموذج “ادفع أو وافق” بما يتماشى مع DMA؛ خطر الغرامات اليومية.
    3. 25–27 يونيو — قمة مجموعة السبع في أبوليا (إيطاليا). متابعة البيانات المتعلقة بـ: أ) الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين، ب) التنسيق في قيود أشباه الموصلات، ج) احتمال الإفراج عن احتياطيات استراتيجية من النفط.
    4. 30 يونيو — التحديث الأولي من وزارة التجارة الأمريكية حول فعالية القيود على تصدير تقنيات الذكاء الاصطناعي؛ نفيديا وASML تحت المجهر.
    5. قيد المتابعة — تطورات خام برنت بعد هجوم إسرائيل–إيران والاحتمالات المستقبلية؛ إغلاق مضيق هرمز قد يرفع السعر إلى ≥100 دولار/للبرميل.

    المراجع


    Entradas relacionadas

    اترك تعليقاً

    لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *