{"id":2082,"date":"2026-02-07T03:30:24","date_gmt":"2026-02-07T03:30:24","guid":{"rendered":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/?p=2082"},"modified":"2026-02-07T03:30:24","modified_gmt":"2026-02-07T03:30:24","slug":"%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/","title":{"rendered":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a"},"content":{"rendered":"<article class=\"post-diversificacion-academica\">\n<header>\n<div style=\"text-align:center;\">\n<h1>\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a<\/h1>\n<p><em>\u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u044e\u0442 \u043a\u0430\u043a \u201c\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432\u201d, \u043d\u043e \u0432 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u0432\u044b\u0438\u0433\u0440\u044b\u0448 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a\u0430\u0435\u0442 \u0438\u0437 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0438, \u0432 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445, \u0438\u0437 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0443\u044e \u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043e\u0432\u043a\u0443: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0435\u043d \u043f\u043e \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c \u0438 \u043f\u043e \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430\u043c. \u0412\u0430\u0436\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043d\u0435 \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u043f\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u043e\u043c \u0438 \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u043b\u0438, \u0430 \u0438\u043d\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u043b\u0438 \u0434\u0440\u0443\u0433 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0430, \u0432 \u0448\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e\u043c \u043d\u0430\u0431\u043e\u0440\u0435 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432. \u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0430\u0440\u0433\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0442\u043e\u0447\u043d\u0435\u0435, \u044f \u0441\u0432\u044f\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e \u0438\u043d\u0442\u0443\u0438\u0446\u0438\u044e \u0441 \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u0435\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f (\u041c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432\u0438\u0446), \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438, \u0441\u043c\u0435\u043d\u043e\u0439 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e (\u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b), \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u044b\u043c \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c (CVaR\/Expected Shortfall) \u0438 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434\u0430\u043c\u0438 \u0441\u0435\u0442\u0435\u0432\u043e\u0439 \u0441\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.<\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/header>\n<section id=\"motivacion\">\n<h2>\u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f &#8211; \u044d\u0442\u043e \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0441\u0447\u0435\u0442 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432<\/h2>\n<p>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0441\u043f\u043e\u043a\u043e\u0435\u043d, \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u043f\u043e\u0445\u043e\u0436 \u043d\u0430 \u043c\u043e\u0437\u0430\u0438\u043a\u0443. \u0423 \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u0444\u0440\u0430\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0435\u0441\u0442\u044c \u0438\u043c\u044f, \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440, \u0438\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u044f. \u041d\u043e \u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0441\u043c\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432\u0435\u0442\u0440\u0443, \u0438 \u043c\u043e\u0437\u0430\u0438\u043a\u0430 \u043d\u0430\u0447\u0438\u043d\u0430\u0435\u0442 \u0434\u0432\u0438\u0433\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a\u0430\u043a \u0435\u0434\u0438\u043d\u0430\u044f \u043f\u043b\u0438\u0442\u0430. \u041d\u0430 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435 \u043c\u043d\u043e\u0433\u0438\u0435 \u201c\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435\u201d \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0438 \u0432\u0435\u0434\u0443\u0442 \u0441\u0435\u0431\u044f \u043a\u0430\u043a \u043e\u0434\u043d\u0430 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0430, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u0432\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0432 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0446\u0438\u044e: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0443\u0442, \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438 \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u0438\u0437\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442\u0441\u044f, \u0430 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0438\u0435 \u0442\u0438\u043a\u0435\u0440\u043e\u0432 \u0441\u0445\u043b\u043e\u043f\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432 \u0434\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0438\u0439 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440. \u042d\u0442\u043e \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043d\u0435 \u0430\u043d\u0435\u043a\u0434\u043e\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e: \u043b\u0438\u0442\u0435\u0440\u0430\u0442\u0443\u0440\u0430 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u043c\u0435\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435 \u0441 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u043c, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432 \u043d\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u044f\u0449\u0438\u0445 \u0438 \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e\u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445.<\/p>\n<p>\u041e\u0442\u0441\u044e\u0434\u0430 \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u044b\u0439 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u043c \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0432 \u0441\u043f\u0438\u0441\u043a\u0435, \u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u043e\u043c \u043e \u0442\u043e\u043c, \u043a\u0430\u043a\u0438\u0435 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0438 \u043e\u0431\u044a\u0435\u0434\u0438\u043d\u044f\u044e\u0442 \u0438\u0445, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u0430\u0441\u0442\u0435\u0442 \u0434\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435. \u0426\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0442\u0435\u0437\u0438\u0441 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0432: <strong>\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f &#8211; \u044d\u0442\u043e \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447\u0430 \u043f\u0440\u043e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c<\/strong>. \u041d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0438\u0442\u044c \u0432\u0435\u0441\u0430; \u043d\u0443\u0436\u043d\u043e \u0441\u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443 \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u0438 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044c \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0438 \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u044f\u043b\u0438\u0441\u044c \u043f\u043e \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044e.<\/p>\n<\/section>\n<section id=\"tesis\">\n<h2>\u041a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043f\u0442\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0437\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435<\/h2>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c \u043d\u0430 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u043a\u0430\u043a \u043d\u0430 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0443, \u043f\u0440\u043e\u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0434\u0432\u0430 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0430 \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0432. \u041e\u0434\u043d\u0438 \u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u044f\u0442 \u043e \u043f\u043e\u0432\u0440\u0435\u0436\u0434\u0435\u043d\u0438\u0438, \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0435 \u043e \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438. \u041e\u0434\u043d\u0438 \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u043a\u0430\u043a \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430 \u043b\u043e\u043c\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f, \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u0435 \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u043a\u0430\u043a \u043e\u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0434\u043e\u043b\u0436\u0430\u0435\u0442 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0442\u044c.<\/p>\n<p><strong>\u0420\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0438\u0435 \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439.<\/strong> \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0435\u043d \u043f\u043e \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c. \u0412\u0430\u0436\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u044d\u0442\u0438 \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0438 <strong>\u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u043b\u0438 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e<\/strong>, \u0438\u043b\u0438 \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0445 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0431\u044b\u043b\u0430 \u043c\u0430\u043b\u043e\u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442\u043d\u0430 \u043f\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u043e\u043c. \u0412 \u0442\u0435\u0445\u043d\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0445 \u0442\u0435\u0440\u043c\u0438\u043d\u0430\u0445: \u043c\u0438\u043d\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044f \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u044c \u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0435\u0442 \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c \u0434\u0430\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0439 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u043d\u0443\u044e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0443\u044e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n<p><strong>\u0420\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0438\u0435 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d.<\/strong> \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0435\u043d \u043f\u043e \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430\u043c. \u0420\u0435\u0447\u044c \u043d\u0435 \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u201c\u0432\u0441\u0435 \u0440\u043e\u0441\u043b\u043e \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e\u201d, \u0447\u0442\u043e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439 \u043f\u043e \u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u0443 \u043f\u043e\u0434 \u0434\u0440\u0443\u0433\u0438\u043c \u043d\u0430\u0437\u0432\u0430\u043d\u0438\u0435\u043c, \u0430 \u043e \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u043d\u0430\u0431\u043e\u0440 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u043e\u0432 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 <strong>\u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u043b \u0440\u0435\u043b\u0435\u0432\u0430\u043d\u0442\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438<\/strong> \u0438, \u0432 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0430\u0445, \u0434\u0430\u0432\u0430\u043b \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c, \u0442\u043e \u0435\u0441\u0442\u044c \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0447\u0435\u043c \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u0430.<\/p>\n<\/section>\n<section id=\"marco-teorico\">\n<h2>\u041a\u043b\u044e\u0447\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0438\u0434\u0435\u0438<\/h2>\n<p>\u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u043f\u043e\u0434\u043a\u0440\u0435\u043f\u0438\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443 \u0438\u043d\u0442\u0443\u0438\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043d\u0435 \u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432 \u043c\u0435\u0442\u0430\u0444\u043e\u0440\u0435, \u043d\u0443\u0436\u043d\u044b \u043c\u0435\u0440\u044b. \u041d\u0435 \u043a\u0430\u043a \u0443\u043a\u0440\u0430\u0448\u0435\u043d\u0438\u0435, \u0430 \u043a\u0430\u043a \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0443\u0432\u0438\u0434\u0435\u0442\u044c \u043d\u0435\u0432\u0438\u0434\u0438\u043c\u043e\u0435: \u0441\u0432\u044f\u0437\u0438, \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u044f, \u043c\u0430\u0440\u0448\u0440\u0443\u0442\u044b, \u043f\u043e \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u043c \u043f\u0440\u043e\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0448\u043e\u043a, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u201c\u0441\u0443\u0436\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f\u201d.<\/p>\n<h3>\u041c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432\u0438\u0446: \u044d\u0444\u0444\u0435\u043a\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0436\u0438\u0432\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u044f\u0445<\/h3>\n<p>\u041f\u0435\u0440\u0432\u0443\u044e \u043a\u0430\u0440\u0442\u0443 \u0434\u0430\u0435\u0442 \u041c\u0430\u0440\u043a\u043e\u0432\u0438\u0446: \u0441\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u0430\u044f \u0442\u0435\u043e\u0440\u0438\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f \u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u0435\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u0442 \u043e\u0442 \u0434\u0438\u0441\u043f\u0435\u0440\u0441\u0438\u0439 \u0438 \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0439, \u0430 \u043d\u0435 \u043e\u0442 \u0447\u0438\u0441\u043b\u0430 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432. \u042d\u0442\u043e \u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u043e\u0442\u043f\u0440\u0430\u0432\u043d\u0443\u044e \u0442\u043e\u0447\u043a\u0443: \u201c\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c\u201d \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043e\u0442\u043d\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u044f \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c\u0438, \u0430 \u043d\u0435 \u043a\u043e\u043b\u043b\u0435\u043a\u0446\u0438\u043e\u043d\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b.<sup><a href=\"#ref-markowitz\">[1]<\/a><\/sup><\/p>\n<h3>\u041a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f &#8211; \u043d\u0435 \u0442\u043e \u0436\u0435 \u0441\u0430\u043c\u043e\u0435, \u0447\u0442\u043e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c: \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0430 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432<\/h3>\n<p>\u041d\u043e \u0434\u0430\u0436\u0435 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043a\u0442\u043d\u0430\u044f \u043a\u0430\u0440\u0442\u0430 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u043e\u0439 \u043d\u0430 \u0431\u043e\u043b\u0435\u0435 \u0436\u0435\u0441\u0442\u043a\u043e\u043c \u0440\u0435\u043b\u044c\u0435\u0444\u0435. \u041b\u0438\u043d\u0435\u0439\u043d\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0447\u0430\u0441\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0439 \u043c\u0435\u0440\u043e\u0439. \u0412 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438, \u043e\u043d\u0430 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u043f\u043b\u043e\u0445\u043e \u043e\u043f\u0438\u0441\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0435 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u0439. \u0420\u0430\u043c\u043a\u0430 \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b \u0438 \u043f\u043e\u043d\u044f\u0442\u0438\u0435 <em>tail dependence<\/em> \u0444\u0438\u043a\u0441\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442 \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u043e, \u0447\u0442\u043e \u0437\u0434\u0435\u0441\u044c \u0432\u0430\u0436\u043d\u043e: \u0441\u043a\u043b\u043e\u043d\u043d\u044b \u043b\u0438 \u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u0438 \u043f\u043e\u044f\u0432\u043b\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435.<sup><a href=\"#ref-embrechts\">[2]<\/a><\/sup><\/p>\n<h3>\u0423\u0441\u043b\u043e\u0432\u043d\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0441\u043c\u0435\u043d\u0430 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432<\/h3>\n<p>\u0420\u044b\u043d\u043e\u043a \u043d\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u0434\u0430 \u043f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044f\u0435\u0442 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0438 \u0442\u043e\u0442 \u0436\u0435 \u0441\u0435\u0437\u043e\u043d. \u041c\u0435\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0432\u043e\u0437\u0434\u0443\u0445, \u043c\u0435\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0434\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435, \u043c\u0435\u043d\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441\u0432\u044f\u0437\u0438. \u042d\u043c\u043f\u0438\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u043f\u043e\u043a\u0430\u0437\u044b\u0432\u0430\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0432 \u043c\u0435\u0434\u0432\u0435\u0436\u044c\u0438\u0445 \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0443\u0441\u0438\u043b\u0438\u0432\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u201c\u043f\u0440\u044b\u0433\u0430\u044e\u0442\u201d \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u044d\u0442\u043e \u0432\u0430\u0436\u043d\u0435\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e, \u0443\u0445\u0443\u0434\u0448\u0430\u044f \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e. \u042d\u0442\u043e, \u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440, \u0434\u043e\u043a\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043e \u0432 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0445 \u043f\u0440\u043e \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u0432 bear markets.<sup><a href=\"#ref-longin-solnik\">[3]<\/a><\/sup><\/p>\n<p>\u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0441\u043c\u0435\u043d\u044b \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432, \u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440 Markov switching, \u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u044e\u0442, \u0447\u0442\u043e \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u044e\u0442\u0441\u044f \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0430\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438, \u0430 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u044f\u0442 \u043e\u0442 \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u044f \u0440\u044b\u043d\u043a\u0430.<sup><a href=\"#ref-ang-bekaert\">[4]<\/a><\/sup> \u0414\u043e\u043f\u043e\u043b\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u0443\u0441\u043b\u043e\u0432\u043d\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f (DCC) \u043f\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u044d\u0432\u043e\u043b\u044e\u0446\u0438\u043e\u043d\u0438\u0440\u0443\u044e\u0442 \u0432\u043e \u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u0438.<sup><a href=\"#ref-engle-dcc\">[5]<\/a><\/sup><\/p>\n<h3>\u0425\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a: CVaR (Expected Shortfall) \u043a\u0430\u043a \u0446\u0435\u043b\u044c \u0438\u043b\u0438 \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435<\/h3>\n<p>\u0410 \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442 \u0448\u0442\u043e\u0440\u043c, \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043e\u0440\u0438\u0435\u043d\u0442\u0438\u0440\u043e\u043c. \u0415\u0441\u043b\u0438 \u0446\u0435\u043b\u044c &#8211; \u0438\u0437\u0431\u0435\u0433\u0430\u0442\u044c \u201c\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0438\u0445 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0432\u0440\u0435\u043c\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0443\u0434\u0430\u0440\u043e\u0432\u201d, \u0434\u0438\u0441\u043f\u0435\u0440\u0441\u0438\u0438 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e. CVaR (Expected Shortfall) \u0434\u0430\u0435\u0442 \u0441\u043e\u0433\u043b\u0430\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u0443\u044e \u043c\u0435\u0440\u0443 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430 \u0438 \u043e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u0443\u044e \u0440\u0430\u043c\u043a\u0443 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u043e\u0436\u0438\u0434\u0430\u0435\u043c\u044b\u0445 \u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u044c.<sup><a href=\"#ref-rockafellar-uryasev\">[6]<\/a><\/sup><\/p>\n<h3>\u0421\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u044b: \u0441\u0435\u0442\u0435\u0432\u043e\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0447\u0442\u0435\u043d\u0438\u0435<\/h3>\n<p>\u041d\u0430\u043a\u043e\u043d\u0435\u0446, \u0435\u0441\u043b\u0438 \u043c\u044b \u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u0438\u043c \u043e \u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u0438, \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u043e \u0440\u0430\u0441\u0441\u043c\u0430\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u043a\u0430\u043a \u0441\u0435\u0442\u044c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0438. \u0418\u043d\u0442\u0443\u0438\u0446\u0438\u044e \u201c\u0440\u0430\u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u044f\u201d \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a \u0441\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043c\u0435\u0436\u0434\u0443 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430\u043c\u0438 \u0438\u043b\u0438 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0430\u043c\u0438. \u0412 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0435\u043d\u044f\u043b\u0438\u0441\u044c \u0438\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b \u0438\u0435\u0440\u0430\u0440\u0445\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0440\u0430\u0441\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u044f, \u0432\u044b\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0438\u0437 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438, \u0434\u043b\u044f \u043f\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u0435\u043d\u0438\u044f \u0442\u0430\u043a\u0441\u043e\u043d\u043e\u043c\u0438\u0439, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0438 <em>connectedness<\/em> \u0434\u043b\u044f \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u043e\u0439 \u043e\u0446\u0435\u043d\u043a\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0438 \u0448\u043e\u043a\u043e\u0432.<sup><a href=\"#ref-mantegna\">[7]<\/a><\/sup><sup><a href=\"#ref-diebold-yilmaz\">[8]<\/a><\/sup><\/p>\n<\/section>\n<section id=\"implicancias\">\n<h2>\u041e\u043f\u0435\u0440\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434\u044b: \u043e\u0442 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043f\u0442\u0430 \u043a \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430\u043c \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f<\/h2>\n<p>\u0422\u0430\u043a \u0438\u0434\u0435\u044f \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e\u0439: \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0443\u043c\u043d\u043e\u0436\u0430\u0442\u044c \u043d\u0430\u0437\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f. \u041d\u0443\u0436\u043d\u043e \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u0442\u044c, \u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u043e\u043d\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043e\u043d\u0438 \u043f\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442 \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435 \u0438 \u043d\u0430\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043e\u043d\u0438 \u201c\u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u044b\u0435\u201d \u043f\u043e \u0432\u0435\u0441\u0443, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u044d\u0442\u043e \u043f\u0440\u043e\u0438\u0441\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u0442 \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u0435\u0440\u0435\u0441\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0431\u044b\u0442\u044c \u0441\u043f\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c \u0438 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u043e\u043c.<\/p>\n<h3>\u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043f\u043e \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u0430\u043c, \u0430 \u043d\u0435 \u043f\u043e \u043d\u0430\u0437\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f\u043c<\/h3>\n<p>\u0412\u043c\u0435\u0441\u0442\u043e \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441\u0430 \u201c\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0443 \u043c\u0435\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432?\u201d \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0435\u0435 \u0441\u043f\u0440\u043e\u0441\u0438\u0442\u044c \u201c\u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043e\u0431\u044a\u044f\u0441\u043d\u044f\u044e\u0442 P&amp;L?\u201d. \u041f\u0440\u0438\u043c\u0435\u0440\u044b \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u043e\u0432: \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430\u044f \u043b\u0438\u043a\u0432\u0438\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c (risk-on\/risk-off), \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438, \u0434\u043e\u043b\u043b\u0430\u0440, \u0440\u043e\u0441\u0442, \u0438\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f \u0438 \u0441\u044b\u0440\u044c\u0435, \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0438 \u0441\u043e\u0431\u044b\u0442\u0438\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u0430.<\/p>\n<h3>\u0414\u0438\u0430\u0433\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u0432\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441: \u0432\u044b\u044f\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438<\/h3>\n<p><strong>\u0412\u043e\u043f\u0440\u043e\u0441:<\/strong> \u0435\u0441\u043b\u0438 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440 X \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e \u0443\u0434\u0430\u0440\u0438\u0442, \u0441\u043a\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u0431\u043b\u043e\u043a\u043e\u0432 \u0443\u043f\u0430\u0434\u0435\u0442 \u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u0435 \u0438 \u043a\u0430\u043a\u043e\u0432 \u0438\u0445 \u0441\u0443\u043c\u043c\u0430\u0440\u043d\u044b\u0439 \u0432\u0435\u0441? \u0415\u0441\u043b\u0438 \u043e\u0442\u0432\u0435\u0442 \u201c\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e\u201d \u0438 \u201c\u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u201d, \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442 \u0435\u0441\u0442\u044c <strong>\u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438<\/strong>: \u043f\u043e\u0432\u0435\u0440\u0445\u043d\u043e\u0441\u0442\u043d\u043e\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0438\u0435, \u0433\u043b\u0443\u0431\u043e\u043a\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n<h3>\u0422\u0440\u0438 \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430: \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440, \u043a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b, \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430<\/h3>\n<p>\u041a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440 \u0432\u044b\u044f\u0432\u043b\u0435\u043d, \u0440\u0430\u0437\u0443\u043c\u043d\u043e \u0432\u043c\u0435\u0448\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u044b\u043c\u0438 \u0440\u044b\u0447\u0430\u0433\u0430\u043c\u0438 \u0441 \u044f\u0441\u043d\u043e\u0439 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439. \u0418\u0445 \u043d\u0435\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e, \u043d\u043e \u043e\u043d\u0438 \u0432\u0430\u0436\u043d\u044b, \u043f\u043e\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0442\u043e \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u044e\u0442 \u0441\u043e \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043e\u0439.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>\u0420\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440 (\u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c \u0443\u0449\u0435\u0440\u0431\u0430).<\/strong> \u041e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u0432\u043a\u043b\u0430\u0434 \u0432 \u0440\u0438\u0441\u043a. \u0414\u0430\u0436\u0435 \u043f\u0440\u0438 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430\u0445 \u0432\u0435\u0441 \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0435 \u043b\u043e\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0439, \u0430 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u043d\u043e\u0439.<\/li>\n<li><strong>\u041a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u044b (\u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0442\u0438\u0435 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0435\u0432).<\/strong> \u0414\u043e\u0431\u0430\u0432\u043b\u044f\u0442\u044c \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b \u0441 \u0438\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c\u0438, \u0436\u0435\u043b\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441 \u043d\u0438\u0437\u043a\u043e\u0439 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e \u043e\u0442\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0434\u043e\u043c\u0438\u043d\u0438\u0440\u0443\u044e\u0449\u0435\u0433\u043e \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u0430.<\/li>\n<li><strong>\u041f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430 (\u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435).<\/strong> \u042f\u0432\u043d\u044b\u0435 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0435\u0440\u0438\u0438 \u0441\u0442\u043e\u043f\u043e\u0432, \u0440\u0435\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0438\u0440\u043e\u0432\u043a\u0438 \u0438 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0438\u0439, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u0431\u0435\u0433\u0430\u0442\u044c \u0438\u043c\u043f\u0443\u043b\u044c\u0441\u0438\u0432\u043d\u044b\u0445 \u0440\u0435\u0448\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043f\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441\u0441\u043e\u043c.<\/li>\n<\/ul>\n<h3>\u201c\u0418\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0438\u201d \u0432 \u0438\u0437\u043c\u0435\u0440\u0438\u043c\u044b\u0445 \u0442\u0435\u0440\u043c\u0438\u043d\u0430\u0445<\/h3>\n<p>\u0418\u0437\u043e\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0443\u0441\u0442\u0440\u0430\u043d\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0440\u0438\u0441\u043a\u0430. \u041e\u043d\u0430 \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u043d\u0435 \u0434\u043e\u043f\u0443\u0441\u0442\u0438\u0442\u044c \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0443\u0441\u0438\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0443\u0449\u0435\u0440\u0431\u0430. \u0427\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043c\u0435\u0440\u044f\u0442\u044c \u044d\u0442\u0443 \u0441\u0438\u043d\u0445\u0440\u043e\u043d\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044e, \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u043d\u0430\u0431\u043b\u044e\u0434\u0430\u0442\u044c \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u201c\u0441\u0436\u0438\u043c\u0430\u0435\u0442\u0441\u044f\u201d, \u0430 \u043d\u0435 \u0442\u043e\u043b\u044c\u043a\u043e \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0440\u044b\u043d\u043e\u043a \u201c\u0434\u044b\u0448\u0438\u0442\u201d.<\/p>\n<ul>\n<li>\u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 (DCC) \u0434\u043b\u044f \u043c\u043e\u043d\u0438\u0442\u043e\u0440\u0438\u043d\u0433\u0430 \u0440\u043e\u0441\u0442\u0430 \u0441\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438.<sup><a href=\"#ref-engle-dcc\">[5]<\/a><\/sup><\/li>\n<li>\u0410\u043d\u0430\u043b\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0443\u044e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c (\u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438\u043b\u0438 \u043a\u0432\u0430\u043d\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0431\u043b\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u044f), \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u0446\u0435\u043b\u044c &#8211; \u0438\u0437\u0431\u0435\u0433\u0430\u0442\u044c \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u044b\u0445 \u043f\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u0439.<sup><a href=\"#ref-embrechts\">[2]<\/a><\/sup><\/li>\n<li>\u041e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0438\u0437\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u043b\u0438 \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0432\u0430\u0442\u044c CVaR\/Expected Shortfall, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u043e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0438\u0442\u044c \u0441\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u043f\u043d\u044b\u0435 \u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u044b\u0435 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u0438.<sup><a href=\"#ref-rockafellar-uryasev\">[6]<\/a><\/sup><\/li>\n<li>\u0418\u0441\u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043c\u0435\u0442\u0440\u0438\u043a\u0438 \u0441\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0432\u044b\u044f\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u044f \u0432\u044b\u0441\u043e\u043a\u043e \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432, \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0438\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438.<sup><a href=\"#ref-mantegna\">[7]<\/a><\/sup><sup><a href=\"#ref-diebold-yilmaz\">[8]<\/a><\/sup><\/li>\n<\/ul>\n<h3>\u201c\u041f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u044e\u0449\u0438\u0435 \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b\u201d \u043a\u0430\u043a \u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0442\u0438\u0435 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432<\/h3>\n<p>\u0421 \u0434\u0440\u0443\u0433\u043e\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b \u043d\u0430\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0441\u044f \u043d\u0435\u043f\u0440\u0435\u0440\u044b\u0432\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041d\u0435 \u043a\u0430\u043a \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u044f, \u0430 \u043a\u0430\u043a \u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0442\u0438\u0435 \u043f\u043e \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0443. \u0423\u0441\u0442\u043e\u0439\u0447\u0438\u0432\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0438\u0442\u0441\u044f \u043a \u0442\u043e\u043c\u0443, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0434\u043b\u044f \u043a\u0430\u0436\u0434\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0434\u043e\u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0430 \u0441\u0443\u0449\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u043b \u0445\u043e\u0442\u044f \u0431\u044b \u043e\u0434\u0438\u043d \u043f\u043e\u0434\u043d\u0430\u0431\u043e\u0440 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u043e\u0432 \u0441 \u043f\u0440\u0438\u0435\u043c\u043b\u0435\u043c\u043e\u0439 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u043a\u043e\u0439. \u041c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0441\u043c\u0435\u043d\u044b \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u043e\u0432 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u043b\u0438\u0437\u0443\u044e\u0442 \u044d\u0442\u0443 \u0438\u0434\u0435\u044e: \u0446\u0435\u043b\u044c \u043d\u0435 \u0432 \u043c\u0430\u043a\u0441\u0438\u043c\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0440\u0435\u0434\u043d\u0435\u0433\u043e, \u0430 \u0432 \u0442\u043e\u043c, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u0431\u0435\u0433\u0430\u0442\u044c \u0445\u0440\u0443\u043f\u043a\u043e\u0441\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0438 \u0441\u043c\u0435\u043d\u0435 \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u044f.<sup><a href=\"#ref-ang-bekaert\">[4]<\/a><\/sup><\/p>\n<\/section>\n<section id=\"limitaciones\">\n<h2>\u041e\u0433\u0440\u0430\u043d\u0438\u0447\u0435\u043d\u0438\u044f \u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438<\/h2>\n<p>\u042d\u0442\u0443 \u0442\u0440\u0430\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0438\u044e \u0441\u0442\u043e\u0438\u0442 \u0437\u0430\u0432\u0435\u0440\u0448\u0438\u0442\u044c \u043c\u0435\u0442\u043e\u0434\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u043e\u0439 \u0447\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c\u044e. \u0415\u0441\u0442\u044c \u044d\u043c\u043f\u0438\u0440\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0435 \u0444\u0430\u043a\u0442\u044b \u0438 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u044b \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f, \u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0435 \u043d\u0435 \u0438\u0441\u0447\u0435\u0437\u0430\u044e\u0442 \u043f\u043e \u0436\u0435\u043b\u0430\u043d\u0438\u044e, \u043f\u043e\u044d\u0442\u043e\u043c\u0443 \u0438\u0445 \u043d\u0443\u0436\u043d\u043e \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0442\u044c \u0432 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>\u0412 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441 \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u0438 \u0441\u043a\u043b\u043e\u043d\u043d\u044b \u0440\u0430\u0441\u0442\u0438.<\/strong> \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043c\u043e\u0436\u0435\u0442 \u0434\u0435\u0433\u0440\u0430\u0434\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0438\u043c\u0435\u043d\u043d\u043e \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043e\u043d\u0430 \u043d\u0443\u0436\u043d\u0435\u0435 \u0432\u0441\u0435\u0433\u043e.<sup><a href=\"#ref-longin-solnik\">[3]<\/a><\/sup><\/li>\n<li><strong>\u0420\u0438\u0441\u043a \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u043d\u0438\u044f \u0438 \u0440\u0438\u0441\u043a \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438.<\/strong> \u0421\u0440\u0435\u0434\u043d\u0438\u0435, \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438 \u0438 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u044b\u0435 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u044b \u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u0441\u044f \u0441 \u043e\u0448\u0438\u0431\u043a\u043e\u0439, \u0430 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0434\u043e\u0431\u0430\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442 \u043d\u0435\u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0434\u0445\u043e\u0434 &#8211; \u044f\u0432\u043d\u043e \u0443\u0447\u0438\u0442\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u043d\u0435\u043e\u043f\u0440\u0435\u0434\u0435\u043b\u0435\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043f\u0430\u0440\u0430\u043c\u0435\u0442\u0440\u043e\u0432 \u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0438 \u043f\u0440\u0438 \u0432\u044b\u0431\u043e\u0440\u0435 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f.<sup><a href=\"#ref-garlappi-uppal-wang\">[9]<\/a><\/sup><\/li>\n<\/ul>\n<\/section>\n<section id=\"conclusion\">\n<h2>\u0417\u0430\u043a\u043b\u044e\u0447\u0435\u043d\u0438\u0435<\/h2>\n<p>\u0415\u0441\u043b\u0438 \u0432\u0435\u0440\u043d\u0443\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a \u043d\u0430\u0447\u0430\u043b\u0443, \u043a \u043c\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0443, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u201c\u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u0439\u201d \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0434\u0432\u0438\u0436\u0435\u0442\u0441\u044f \u043a\u0430\u043a \u0435\u0434\u0438\u043d\u043e\u0435 \u0446\u0435\u043b\u043e\u0435, \u0432\u044b\u0432\u043e\u0434 \u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0438\u0442\u0441\u044f \u044f\u0441\u043d\u044b\u043c: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f &#8211; \u044d\u0442\u043e \u043d\u0435 \u0441\u043f\u0438\u0441\u043e\u043a, \u044d\u0442\u043e \u0430\u0440\u0445\u0438\u0442\u0435\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430. \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e \u043b\u0443\u0447\u0448\u0435 \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u0442\u044c \u043a\u0430\u043a \u0437\u0430\u0434\u0430\u0447\u0443 \u043f\u0440\u043e \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b: <strong>\u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0438<\/strong> \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0441\u043d\u0438\u0436\u0430\u0442\u044c \u0441\u0432\u044f\u0437\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u0441\u043e\u0432\u043c\u0435\u0441\u0442\u043d\u043e\u0435 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0442\u044f\u0436\u0435\u043b\u044b\u0445 \u043f\u043e\u0442\u0435\u0440\u044c, \u043e\u0441\u043e\u0431\u0435\u043d\u043d\u043e \u0432 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u0430\u0445, \u0442\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043a\u0430\u043a <strong>\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u0435 \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u044b<\/strong> \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u043f\u043e\u043a\u0440\u044b\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438 \u0440\u0430\u0437\u043d\u044b\u043c\u0438 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0438, \u0432 \u043d\u0435\u043a\u043e\u0442\u043e\u0440\u044b\u0445 \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u044f\u0445, \u0438\u043c\u0435\u0442\u044c \u0438\u0437\u0431\u044b\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c. \u041d\u0430 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0435 \u044d\u0442\u043e \u043e\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u0435\u0442 \u0434\u0438\u0430\u0433\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043a\u043b\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u044b \u043f\u0440\u043e\u0441\u0430\u0434\u043a\u0438, \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0440\u0430\u0437\u043c\u0435\u0440, \u0438\u0441\u043a\u0430\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0440\u043d\u044b\u0435 \u0434\u0440\u0430\u0439\u0432\u0435\u0440\u044b \u0438 \u0434\u0435\u0439\u0441\u0442\u0432\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u043f\u043e \u044f\u0432\u043d\u044b\u043c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430\u043c.<\/p>\n<p>\u0412 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u0435: <strong>\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0437\u043d\u0430\u0447\u0438\u0442 \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0442\u0430\u043a, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u043d\u0435 \u0441\u043b\u043e\u043c\u0430\u0442\u044c\u0441\u044f, \u043a\u043e\u0433\u0434\u0430 \u043c\u0435\u043d\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0441\u043e\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u0438\u0435 \u043c\u0438\u0440\u0430<\/strong>.<\/p>\n<p><strong>\u0414\u0438\u0441\u043a\u043b\u0435\u0439\u043c\u0435\u0440:<\/strong> \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0438 \u0438\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0438\u043e\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0438\u0430\u043b, \u043d\u0435 \u044f\u0432\u043b\u044f\u0435\u0442\u0441\u044f \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0438\u0435\u0439. \u041b\u044e\u0431\u044b\u0435 \u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u044b \u0441 \u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044f \u0443\u0431\u044b\u0442\u043a\u0438. \u041f\u0440\u043e\u0448\u043b\u0430\u044f \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u044c \u043d\u0435 \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u0442 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0449\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u043e\u0432.<\/p>\n<\/section>\n<section id=\"referencias\">\n<h2>\u0418\u0441\u0442\u043e\u0447\u043d\u0438\u043a\u0438<\/h2>\n<ol>\n<li id=\"ref-markowitz\">[1] Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. <em>The Journal of Finance<\/em>. <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1111\/j.1540-6261.1952.tb01525.x\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DOI<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-embrechts\">[2] Embrechts, P., McNeil, A., &amp; Straumann, D. (2002). Correlation and dependence in risk management: properties and pitfalls. \u0412 <em>Risk Management: Value at Risk and Beyond<\/em>. <a href=\"https:\/\/people.math.ethz.ch\/~embrecht\/ftp\/pitfalls.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">PDF<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-longin-solnik\">[3] Longin, F., &amp; Solnik, B. (2001). Extreme Correlation of International Equity Markets. <em>The Journal of Finance<\/em>. <a href=\"https:\/\/solnik.people.ust.hk\/Articles\/A6-JoFLongin.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">PDF<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-ang-bekaert\">[4] Ang, A., &amp; Bekaert, G. (2002). International Asset Allocation with Regime Shifts. <em>The Review of Financial Studies<\/em>, 15(4), 1137-1187. <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1093\/rfs\/15.4.1137\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DOI<\/a>. <a href=\"https:\/\/academic.oup.com\/rfs\/article-abstract\/15\/4\/1137\/1568247\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Oxford Academic<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-engle-dcc\">[5] Engle, R. (2002). Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate GARCH Models. <em>Journal of Business &amp; Economic Statistics<\/em>. <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1198\/073500102288618487\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DOI<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-rockafellar-uryasev\">[6] Rockafellar, R. T., &amp; Uryasev, S. (2000\/2002). Optimization of Conditional Value-at-Risk. <em>Journal of Risk<\/em>; \u0438 \u0441\u0432\u044f\u0437\u0430\u043d\u043d\u044b\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u044b. \u0428\u0438\u0440\u043e\u043a\u043e \u0446\u0438\u0442\u0438\u0440\u0443\u0435\u043c\u0430\u044f \u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u044f: <a href=\"https:\/\/sites.math.washington.edu\/~rtr\/papers\/rtr179-CVaR1.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">PDF<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-mantegna\">[7] Mantegna, R. N. (1999). Hierarchical Structure in Financial Markets. <em>The European Physical Journal B<\/em>. \u041a\u043b\u0430\u0441\u0441\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u0435\u043f\u0440\u0438\u043d\u0442: <a href=\"https:\/\/arxiv.org\/abs\/cond-mat\/9802256\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">arXiv<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-diebold-yilmaz\">[8] Diebold, F. X., &amp; Yilmaz, K. (2014). On the Network Topology of Variance Decompositions: Measuring the Connectedness of Financial Firms. <em>Journal of Econometrics<\/em>. <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1016\/j.jeconom.2014.04.012\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DOI<\/a><\/li>\n<li id=\"ref-garlappi-uppal-wang\">[9] Garlappi, L., Uppal, R., &amp; Wang, T. (2007). Portfolio Selection with Parameter and Model Uncertainty: A Multi-Prior Approach. <em>The Review of Financial Studies<\/em>, 20(1), 41-81. <a href=\"https:\/\/doi.org\/10.1093\/rfs\/hhl003\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">DOI<\/a>. <a href=\"https:\/\/academic.oup.com\/rfs\/article-abstract\/20\/1\/41\/1588211\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Oxford Academic<\/a><\/li>\n<\/ol>\n<\/section>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044e \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043f\u043e\u043d\u0438\u043c\u0430\u044e\u0442 \u043a\u0430\u043a \u201c\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0442\u044c \u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043e\u0432\u201d, \u043d\u043e \u0432 \u043a\u043e\u043b\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u0435\u043d\u043d\u044b\u0445 \u0444\u0438\u043d\u0430\u043d\u0441\u0430\u0445 \u0432\u044b\u0438\u0433\u0440\u044b\u0448 \u0432\u043e\u0437\u043d\u0438\u043a\u0430\u0435\u0442 \u0438\u0437 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u044b \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0439 \u0438, \u0432 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u044f\u0445, \u0438\u0437 \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u043e\u0439 \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u0438. \u0412 \u044d\u0442\u043e\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u044c\u0435 \u044f \u043f\u0440\u0435\u0434\u043b\u0430\u0433\u0430\u044e \u0441\u043b\u0435\u0434\u0443\u044e\u0449\u0443\u044e \u0442\u0440\u0430\u043a\u0442\u043e\u0432\u043a\u0443: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u0446\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044b\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044c \u0442\u0430\u043a\u0436\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043d\u043e\u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0435\u043d \u043f\u043e \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u044f\u043c \u0438 \u043f\u043e \u0441\u0438\u043b\u044c\u043d\u044b\u043c \u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430\u043c. \u0412\u0430\u0436\u043d\u043e, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0441\u043b\u0430\u0431\u043e\u0441\u0442\u0438 [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":2064,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"site-container-style":"default","site-container-layout":"default","site-sidebar-layout":"default","disable-article-header":"default","disable-site-header":"default","disable-site-footer":"default","disable-content-area-spacing":"default","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[68],"tags":[],"class_list":["post-2082","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized-ru"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v25.7 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a - Investor Insight<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/\u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443-\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f-\u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442-\u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/\u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443-\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f-\u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442-\u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Investor Insight\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-02-07T03:30:24+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion-1024x683.jpg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"giorgio.reveco\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:title\" content=\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a\" \/>\n<meta name=\"twitter:description\" content=\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.\" \/>\n<meta name=\"twitter:image\" content=\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@girosus\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@girosus\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"giorgio.reveco\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"1 minuto\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/\"},\"author\":{\"name\":\"giorgio.reveco\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/7cf1f6c6dc35a33ca7e33826dda01e7c\"},\"headline\":\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a\",\"datePublished\":\"2026-02-07T03:30:24+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/\"},\"wordCount\":1358,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg\",\"articleSection\":[\"Uncategorized\"],\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/\",\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/\",\"name\":\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a - Investor Insight\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg\",\"datePublished\":\"2026-02-07T03:30:24+00:00\",\"description\":\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg\",\"width\":1536,\"height\":1024},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Portada\",\"item\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#website\",\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/\",\"name\":\"Investor Insight\",\"description\":\"Topos Uranos\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization\",\"name\":\"Investor Insight\",\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/investorinsight2.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/investorinsight2.jpg\",\"width\":1792,\"height\":1024,\"caption\":\"Investor Insight\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/logo\/image\/\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/x.com\/girosus\",\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/giorgio-reveco\/\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/7cf1f6c6dc35a33ca7e33826dda01e7c\",\"name\":\"giorgio.reveco\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"es\",\"@id\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b72756ba7f80c357eada1253708620850fc0d125a52615be237af0394040f7a1?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b72756ba7f80c357eada1253708620850fc0d125a52615be237af0394040f7a1?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"giorgio.reveco\"},\"sameAs\":[\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\"],\"url\":\"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/author\/giorgio-reveco\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a - Investor Insight","description":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/\u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443-\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f-\u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442-\u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a","og_description":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.","og_url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/\u043f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443-\u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f-\u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442-\u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\/","og_site_name":"Investor Insight","article_published_time":"2026-02-07T03:30:24+00:00","og_image":[{"url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion-1024x683.jpg","type":"","width":"","height":""}],"author":"giorgio.reveco","twitter_card":"summary_large_image","twitter_title":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a","twitter_description":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.","twitter_image":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","twitter_creator":"@girosus","twitter_site":"@girosus","twitter_misc":{"Escrito por":"giorgio.reveco","Tiempo de lectura":"1 minuto"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/"},"author":{"name":"giorgio.reveco","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/7cf1f6c6dc35a33ca7e33826dda01e7c"},"headline":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a","datePublished":"2026-02-07T03:30:24+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/"},"wordCount":1358,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","articleSection":["Uncategorized"],"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/","url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/","name":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a - Investor Insight","isPartOf":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","datePublished":"2026-02-07T03:30:24+00:00","description":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0431\u043e\u0442\u0430\u0435\u0442 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0432\u0430\u0440\u0438\u0430\u0446\u0438\u0438, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0438\u0447\u0435\u0441\u043a\u0430\u044f \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u044b, \u043a\u043e\u043f\u0443\u043b\u044b \u0438 CVaR, \u0447\u0442\u043e\u0431\u044b \u0438\u0437\u043e\u043b\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u043b\u0430\u0431\u044b\u0435 \u043c\u0435\u0441\u0442\u0430 \u0438 \u0445\u0435\u0434\u0436\u0438\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0438\u0438.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#primaryimage","url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","contentUrl":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","width":1536,"height":1024},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/ru\/2026\/02\/07\/%d0%bf%d0%be%d1%87%d0%b5%d0%bc%d1%83-%d0%b4%d0%b8%d0%b2%d0%b5%d1%80%d1%81%d0%b8%d1%84%d0%b8%d0%ba%d0%b0%d1%86%d0%b8%d1%8f-%d1%82%d0%b5%d1%80%d0%bf%d0%b8%d1%82-%d0%bd%d0%b5%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%87\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Portada","item":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0438\u043a\u0430\u0446\u0438\u044f \u0442\u0435\u0440\u043f\u0438\u0442 \u043d\u0435\u0443\u0434\u0430\u0447\u0443 \u0432 \u043a\u0440\u0438\u0437\u0438\u0441: \u043a\u043e\u0440\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0438\u044f, \u0445\u0432\u043e\u0441\u0442\u043e\u0432\u0430\u044f \u0437\u0430\u0432\u0438\u0441\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c \u0438 \u044d\u043a\u0441\u0442\u0440\u0435\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u044b\u0439 \u0440\u0438\u0441\u043a"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#website","url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/","name":"Investor Insight","description":"Topos Uranos","publisher":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"es"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#organization","name":"Investor Insight","url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/investorinsight2.jpg","contentUrl":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/investorinsight2.jpg","width":1792,"height":1024,"caption":"Investor Insight"},"image":{"@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/x.com\/girosus","https:\/\/www.linkedin.com\/in\/giorgio-reveco\/"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/7cf1f6c6dc35a33ca7e33826dda01e7c","name":"giorgio.reveco","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"es","@id":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b72756ba7f80c357eada1253708620850fc0d125a52615be237af0394040f7a1?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/b72756ba7f80c357eada1253708620850fc0d125a52615be237af0394040f7a1?s=96&d=mm&r=g","caption":"giorgio.reveco"},"sameAs":["https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight"],"url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/author\/giorgio-reveco\/"}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/diversificacion.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2082","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2082"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2082\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2085,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2082\/revisions\/2085"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2064"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2082"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2082"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/toposuranos.com\/InvestorInsight\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2082"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}